AI熱潮撐不住了？經濟學家警告美股逼近「史上最大泡沫」揭3大訊號：比金融海嘯更慘
全球半導體與AI熱潮正在推升各國科技股狂飆，除了讓全球股市近日屢創新高，台股也從4月下旬節節高升，自4月27日正式衝破4萬點關卡後，5月更是持續強攻，一度攻上42000點大關。不過，經濟學家亨澤伯格（Henrik Zeberg）近日卻對美國股市現況發出警告，認為美股正接近「史上最大金融泡沫」。
金融泡沫已然逼近？經濟學家曝警訊
澤伯格10日透過X發文指出，目前市場條件正逐步走向嚴重經濟衰退與市場崩盤：「如果你看不出這場市場泡沫，那麼經濟學、金融與投資可能不適合你，不，這次並沒有不一樣！而且我不在乎你認為聯準會（Fed）或川普（Trump）會不會允許，市場正處於史上最大的泡沫之中，而且終將崩潰。雖然還沒到『那一刻』，但已經越來越接近了。」
根據外媒Finbold報導，澤伯格的警訊主要基於「美國股市總市值」除以「美國GDP」（國內生產毛額）所計算出的「巴菲特指標」已攀升至歷史極端水準。澤伯格分享的巴菲特指標最新圖表可見，該指標至2025年底時恐逼近230%，比長期趨勢高出約75%，甚至超越網路泡沫（Dot-com bubble）與疫情後股市大漲期間的水準。
報導指出，目前市場估值已遠遠超出歷史區間上線，進入被視為「投機過熱」、「市場泡沫化」的範圍。從歷史走勢來看，巴菲特指標曾長年維持在長期趨勢線附近或以下，但自2010年代中期後開始急速攀升，使市場進一步進入與高風險區域。
澤伯格示警經濟風險：會比金融海嘯更嚴重
澤伯格認為，全球市場正接近多年牛市循環中的「最後狂熱」階段，甚至可能引發數十年來最劇烈的崩跌。澤伯格更形容近期股市與加密貨幣的漲勢，是典型的「泡沫末端暴衝（blow-off top）」，即便經濟基本面持續惡化，市場仍因資金過剩與投資人的樂觀情緒而持續上漲，為此預測標普500指數（S&P 500）仍有可能上漲至8000至8200點區間，之後再急劇下跌。
澤伯格指出，消費者財務狀況惡化、貸款違約率上升、民間就業成長放緩等現況，都是經濟開始惡化的訊號，更認為目前的股市都是由信貸擴張與投資人「錯失恐懼症」（FOMO）推動的拋物線式漲勢，可能在2026年第1季或第2季登頂，隨後迎來重大崩盤，甚至可能比2008年金融海嘯更加嚴重。
巴菲特指標是什麼？
巴菲特指標（Buffett Indicator）是股神巴菲特（Warren Buffett）用來衡量整體股市是否合理反映基本面的指標，此指標將股市總市值視為「投資人對未來的定價」，將GDP視為「實體經濟的產出能力」。計算公式為「股市總市值÷GDP（國內生產總值）」，當該比率過高（超過115%至120%），通常代表股市被高估，恐有泡沫風險之虞，若是小於50%則為嚴重低估，合理區間則落在75%至90%。
巴菲特指標主要用於美股，但也可應用於台灣等其他股市來衡量相對高低點，歷史上，當指標明顯高於長期趨勢線，如超過120%時，往往預示著股市回檔的風險。不過巴菲特指標也存在缺陷，例如當GDP結構改變或處於低利率環境時，高比率不一定代表馬上會泡沫崩盤，因為實體企業的全球獲利能力可能已超越國內GDP。
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