中東戰火推升油價！股市震盪下 低基期原物料與AI補漲股成新焦點
美以與伊朗的戰爭導致油價大漲，近期大盤震盪激烈，外資逢高減碼，融資卻增加，籌碼相對凌亂，建議布局低基期油價大漲受惠股與中小型AI補漲股。
今（2026）年春節長假期間，在美股掛牌的台積電ADR上漲，台股開紅盤之後連續滾量大漲，加權指數最高來到2月26日的35,579點，當天日成交量達到1.137兆元，創歷史新高紀錄，隨後幾天帶量大跌，波段低點出現在3月9日，短短7個交易日最多下跌4,050點，但大盤跌破月線後開始反彈，近期在月線上下振盪整理，低基期中小型股表現平穩，搭上熱門題材者則相對強勢。
包括台股在內，全球股市目前最大的變數是能源價格。美國聯手以色列自2月28日空襲伊朗、斬首其最高領袖等多位高官，並轟炸能源、軍工產業等基礎設施，引發伊朗強烈報復，除了攻擊設有美軍基地鄰國的能源生產設施，更造成中東石油主要出口通道荷姆茲海峽近乎停擺，原油價格一度大漲創近4年新高。
油價推高通膨壓力 股市震盪風險升
如果這場戰爭拖到夏天，且更多能源生產設施被破壞，原油、天然氣價格將居高不下，甚至再創新高，股市高檔賣壓將不斷湧現，主要是擔心戰事拖久將導致停滯性通膨，尤其台灣能源大部分仰賴進口，一旦夏天實施限電將衝擊企業（尤其是半導體公司）正常營運。
此外，近期美國生產者物價指數（PPI）明顯高於預期，若油價持續上漲更導致通貨膨脹惡化，美國公債殖利率的上漲顯示市場的擔憂，投資人原先對聯準會（Fed）降息的預期不僅落空，Fed日前FOMC會議決定維持利率不變，主席鮑爾甚至暗示必要時不排除升息，近期事態的發展明顯不利於川普總統所屬的共和黨今年11月國會期中改選選情。
上述重大不確定因素使得美股整體表現持續弱勢，AI龍頭指標股輝達（Nvidia）在3月GTC大會持續釋放大利多，但股價表現平淡，反而激厲台股相關概念股（矽光子、CPO、高階PCB材料、記憶體、先進封裝測試服務與設備股）續漲，但高檔明顯爆大量、股價振盪幅度加大，投資人追高的風險相對高。
儘管台股許多受惠AI的族群今年第1季獲利成長超乎預期，2月26日的歷史高檔35,579很可能是2026上半年的高點。不過，除非國際原油價格又創波段新高，大盤3月9日的波段低點31,529也不易在3、4月就輕易跌破，主要是因為許多AI龍頭股去年獲利亮眼，今年第1季獲利大爆發，加上股東會前所有融券必須回補（助漲效應），後續法說會、股東會訊息亦偏多。
原料漲價題材發酵 搭AI題材更強勢
雖然油價大漲、通膨惡化對整體股市不利，但許多塑化或化工原料的報價會跟著國際原油上漲。對於在低檔盤整已久的橡膠、塑化或化工類股而言，漲價題材是股價上漲的最佳催化劑。在台塑集團股價大漲之後，可留意台橡（2103）、中橡（2104）、南帝（2108）、中美實（4702）等股價淨值比偏低者，以及股價相對便宜且年年配息的保綠-KY（8423）。
此外，傳統化工類股若搭上AI先進封裝題材，或者有新材料開始打入台積電相關供應鏈，或市場看好將通過大客戶認證者，漲勢通常較持久，例如近幾個月股價從低檔突破整理而大漲的長興（1717）、永光（1711）、中華化（1727）、國精化（4722）、奇鈦科（3430），投資人可趁股價拉回整理、利空不跌時布局。
除了台積電（2330）、日月光（3711）等半導體產業龍頭廠，目前市場上還有一些中長期營運表現穩健、股息殖利率有吸引力、股價尚在低檔整理的AI相關半導體股或設備供應商值得布局，例如：捷敏-KY（6526）、巨路（6192），它們已入選「台灣璞玉指數」成分股名單（金管會鼓勵投信發行此ETF，最快下半年就會出現第一檔）。
捷敏-KY從事功率離散元件、功率積體電路與功率模組的封裝測試服務。主要營運項目包括MOSFET（金氧半場效電晶體）、IGBT（絕緣閘雙極電晶體）、二極體等功率元件的封測，廣泛應用於消費性電子、通訊、工業、汽車電子及運算系統。
受惠於AI 伺服器與高階散熱技術需求，捷敏-KY近期稼動率持續上升，2025 年營收 53.26 億元，創下歷史新高，全年稅後每股盈餘（EPS）為5.88 元，董事會已通過今年將配息5元。
捷敏-KY切入功率封測 AI需求帶動成長
捷敏-KY 2026年1～2月營收較去年同期成長，全年營收可望逐季上揚，並計畫擴產以因應AI 與車用需求增加。隨著英飛凌（Infineon）等國外同業大廠漲價，捷敏-KY 有望跟進反映成本，全年營收挑戰雙位數成長，可望跟本益比偏高的封測同業向上比價。
此外，捷敏-KY持續與母公司聯鈞（3450）合作開發前景看好的GaN（氮化鎵）封測業務。聯鈞利用其在化合物半導體與雷射二極體的深厚技術，負責製造GaN磊晶片，捷敏-KY則負責後段功率元件的封裝測試，產品主要鎖定高效能電源管理、5G通訊基礎建設及消費性電子快充市場。
2026 年8吋SiC（碳化矽）進入規模化量產期，捷敏與聯鈞的合作進一步延伸到未來深具爆發力的CPO（共同封裝光學）與矽光子領域。聯鈞是全球前3大雷射二極體封測廠，積極切入CPO領域，受惠於800G與 1.6T光模組需求大爆發，捷敏則提供光模組內功率控制元件的封測。隨著光通訊架構往矽光子演進，捷敏在小型化、高散熱的功率封裝經驗成為聯鈞整合平台的重要夥伴。
巨路卡位AI自動化 系統整合助攻獲利
巨路為全球最大程控（自動化解決方案）製造商艾默生（Emerson）在台灣及中國東北、華北的獨家代理商，提供程控儀器買賣、系統整合工程及維修服務，客戶涵蓋半導體、煉油、石化及電廠等產業，尤其受惠台積電、台達電（2308） 等AI科技龍頭廠所需的高階控制儀錶、程控系統整合及售後維修服務。
巨路的大客戶台積電不僅在台灣大擴產，也到美國亞利桑那州及日本熊本設廠，此外，巨路也積極推廣AI自動化解決方案、邊緣運算與第3代半導體等新產品線，以優化產品組合並提升系統整合能力，獲利穩健成長，2025 年稅後EPS達10.06元，董事會已決議今年發放股息5.8元 。
展望未來，巨路強調半導體建廠需求依然強勁，特別是隨客戶海外建廠所帶動的程控訂單，以及電子材料業務在AI伺服器相關元件的增長，2026 年展望持續向上，重點在於提高程控系統的軟硬體整合比例，讓獲利的成長優於營收的成長。
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文章出處：《Money錢》2026年4月號
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