台股動輒暴跌千點，怎解？歷史經驗：投資組合應納入「這類資產」降震盪

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美伊戰爭衝擊台股，加權指數3月4日大跌1,494點，創下史上第3大跌點紀錄。不過，這樣的閃崩行情，在近2年其實並不罕見。

去（2025）年4月7日，由於美國釋出對等關稅政策，台股單日暴跌2,065點，位列史上最大跌點之冠；緊接著4月9日再跌1,068點，引發投資人恐慌。而前1年（2024）8月2日及8月5日，台股因受到日本升息及市場對於「薩姆規則」（詳見名詞解釋）被觸發的擔憂牽連，分別下跌1,004點及1,807點。換言之，短短約1年半的時間內，台股就上演了5次單日跌破千點的大戲。

薩姆規則（Sahm Rule）

由前聯準會（Fed）經濟學家克勞蒂亞‧薩姆（Claudia Sahm）提出，該規則指出：若失業率的3個月移動平均值，比之前12個月的3個月平均最低值，躍升達0.5個百分點或以上，表示經濟陷於衰退中。

暴跌屢見不鮮，投資人該如何因應？全球資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）分析歷次全球股災的經驗後指出，在股市大幅修正期間，投資等級債通常能展現相對穩定的抗震能力，因此建議投資人將其納入投資組合，以降低整體資產的波動。

歷次股災證明，投等債更能減緩衝擊

貝萊德整理過去25年全球股市大跌期間債券的表現，結果顯示，無論是2001年科技泡沫、2007年金融海嘯、2020年新冠疫情，抑或2025年對等關稅之亂，投等債皆相對抗跌（詳見圖1）。這意味著，在股市波動加劇的環境中，投等債往往能在投資組合中發揮緩衝效果，降低整體資產受到的衝擊。

2026股市偏多，但短線資金增加讓市場更敏感

這一點對於今（2026）年的投資配置格外重要，因為，目前台股處於高檔區間，後續雖可能繼續走多，但指數震盪幅度可望進一步放大，市場恐將維持「大波動」的格局。

貝萊德投信董事長謝宛芝表示，過去幾年全球股市持續上漲，台股與美股更已連續多年累積可觀漲幅，在這樣的背景下，市場本身就容易出現較大的價格波動。另一方面，近年市場短期資金明顯增加，不少資金透過槓桿操作，持有時間也縮短，一旦出現關稅政策變動、地緣政治衝突等突發事件，資金快速進出，便容易放大市場震盪。

貝萊德投信副總經理、債市分析師游忠憲則觀察到，自去年底市場開始討論聯準會（Fed）新任主席人選以來，美股恐慌指數及波動度皆明顯上升；而今年投資圈關注重點落在美國就業市場的變化，預期其數據變化將牽動Fed貨幣政策走向。

「我們認為今年股、債都有機會向上，但股市的波動性肯定會比過去幾年更高。」謝宛芝指出，在這樣的市場環境下，投資組合若過度集中於股票，將承受較大的價格起伏，因此建議投資人可在資產配置中加入部分投等債，作為分散風險的工具。

收益率近5%，市場資金正流向投等債

除了防禦功能之外，目前投等債的收益水準，也比過去更具吸引力。以美國投等債指數為例，截至今年1月底，其收益率已逼近5%，遠高於2022年Fed暴力升息前，當時非投等債約3.5%的收益率水準。

「過去大家買非投資等級債，是為了追求更高報酬，而去承擔較高的信用風險。但現在買投資等級債，不需要承擔那麼高的信用風險，就能取得比以往非投等債更好的回報了。」游忠憲點出關鍵。

事實上，資金流向的變化，也已印證市場對投等債的需求正在升溫。根據彭博統計，過去3年流入投等債的資金規模，約為非投等債的3.7倍。游忠憲表示，在當前的利率環境下，投等債已能提供較高收益，「現在投等債對投資人來說，確實具有吸引力。」