精確四廠能見度加總97.1億，不是上半年已入帳43.30

四月二日座談把 2025 年營收寫成76.99億元，年增 65.5%，毛利率 12.5%、營益率 2.9%、EPS 1.7元。座談沒有寫出 2026 單季營收欄，本文不補欄。管理層「全年 100 億以上」、投顧 109.7億與毛利率 14.7%、EPS 5.15元，都是目標或預估，本文不引。

櫃買月報上半年43.30億元，對去年上半年約 37.33億，年增約 16.0%。六月 8.98億、七月 10.76億，七月年增 77.5%、月增 19.9%，申報備註寫訂單量增加。76.99 不是 43.30。65.5% 不是 16.0%，也不是 77.5%。 43.30 還不到 76.99 的六成，更遠不到百億目標。

28.5加20.6加28.2加19.8是97.1

汽車訂單能見度寫 97.1億元；拆廠：嘉興 28.5、廣州 20.6、湖北 28.2、歐洲 19.8。28.5 加 20.6 加 28.2 加 19.8 得 97.1。這張表加得攏，回答的是能見度，不是 43.30，也不能把 97.1 當成上半年已經入帳。簽約 3 到 4 年、能看到 2028 年，是訂單年期，不是認列年期。

AI 散熱能見度 10.78億元，規劃寫第一季 0.2、第二季 1.02、第三季 4.34、第四季 5.22。0.2 加 1.02 加 4.34 加 5.22 得 10.78。這是管理層規劃，不是已審季報，也不要加進 43.30。自動化寫 OHT 500 台、軌道 200 公里；EFEM 去年 65 台、今年初新增 20 台。台數是訂單單位，不是億元。

12.5%毛利率鎖在2025

12.5% 與 2.9% 掛在去年全年那一欄。毛利率有望 15% 是展望，不轉寫。七月官方備註「訂單量增加」，只解釋單月，不能拿去證明 97.1 已經變成營收。看 43.30 時，能核對的是四廠能否加回 97.1，以及 16.0% 與 77.5% 是不是同一窗。

壓鑄寫已取得韓系及歐美客戶、今年開始放量，是客戶導入敘述，沒有對應億數就停。BBU 認證與巡廠時點不列入。下半年投標、分批交貨，是出貨節奏，不是 43.30 的組成。5 月巡廠與潛在訂單仍是機會句，沒有對應金額就不要加進 10.78，也不要加進 43.30。EFEM 65 台加 20 台是訂單單位，不能改寫成億元後加進汽車 97.1。汽車下單簽約 3 到 4 年，能見度可看到 2028 年，年期長不等於這半年已經做到 97.1。

76.99、12.5%、97.1 與四廠拆分，見四月二日精確座談的華南投顧紀要。43.30、8.98、10.76 及七月訂單備註見櫃買月營收。百億與投顧預估不轉寫。

延伸研究

能見度加總能對上，仍要問這筆何時認列，不能把訂單簿當成半年營收。

菜單喵｜多人訂餐不漏單：從收單、客製到付款的完整檢查表：多人點餐要先對收單與付款，不能把已點未付當成已經入帳。97.1 與 43.30 也是先對有沒有入帳。該頁是訂餐檢查，不是壓鑄出貨。

考試喵｜國考當天帶什麼？身分證件、計算器與禁帶裝置清單：准考證帶齊不代表已經上榜。能見度 97.1 也不代表已經做到 43.30。該頁是應試攜帶，不是汽車零件。

地址喵｜台灣地址格式檢查清單：台／臺、數字、之號怎麼整理：台與臺、之號寫錯，同一條路會對成兩家。四廠加總對了，仍可能只是訂單地址不是認列地址。該頁是地址格式，不是廠區營收。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。