漢翔民用年營收173億，不是半年全公司167.83

四月二十日這場會把數字停在2025年交機、罰款與合約，沒有列出2026年第一季合併營收。上市月報把前六月加總成167.83億元，對去年同期前六月約156.78億，年增約7.0%；六月28.44億、七月31.97億，七月年增20.0%。半年用官報167.83。缺第一季金額，就不要回推第二季。客運需求年增6.1%是民航需求句，不是167.83已經年增6.1%。

紀要把民用寫成「從162億成長至173億」，主因波音737、空巴A320與龐巴迪商務機訂單積壓。173億是年度、民用；167.83是半年、全公司。兩個數接近，最容易被合成「上半年已經快等於全年民用」。

14.6億罰款停在2025

2025年已提列高教機逾期罰款14.6億元；同年交運14架。罰款是已經入帳的費用，不是167.83怎麼拆。紀要說2026年若仍遲交會繼續累進，並與中科院協商——後句還沒發生，本文只保留已提列的14.6。每股盈餘0.718元與「百分之百配發、每股0.778元」對不上，股利這欄整段不引。

250億是合約總值

科服取得台電鳳林變電站STATCOM案，總值達250億元，已進入正常履約。250回答合約規模，不是2026年上半年已經認列250。國防在手還有經國號與高教機維保約300億元，同樣是合約存量，不能加進167.83當已實現營收，也不宜把250與300加總當成一年進帳。LEAP發動機關鍵零件（渦輪中心機匣）分配比從10%到40%升到50%，這是工作份額，沒有對應億數，不宜乘上167.83。庫存維持三到四個月；發動機原物料八成由客戶掌控，用來說明金屬價格波動的暴露面，不是存貨已經等於一個季度營收。波音訂單量創七年新高，是在手訂單描述，不是七月31.97已經反映波音。

民用173不要拿去除半年167.83

把173當分子、167.83當分母，會得到大於百分之百的「民用佔比」，那是用錯分母。國防、民用、科服在紀要裡的2026年比重是展望句，這裡不轉寫。美國廠已取得使用執照、認證時點尚未完成，硬殺反制系統完成時點同樣停在尚未入帳。AIxWARE串聯兩千多台機具、稼動率提升16%、每年節省13萬小時，是製造效率數據，不是167.83的營收拆分。

14.6、14架、162到173、250、工作份額50%，見四月二十日漢翔法說的華南投顧紀要。167.83、28.44、31.97取自證交所逐月申報。無人機標案與國防預算句不列入。

延伸研究

合約總值、年度分部營收、半年合併營收，三個分母不能互借。

公司喵｜公司有勞動裁罰還值得去嗎？：裁罰要先讀處分事實，再決定跟不跟這家公司走。14.6億也是先確認已經入帳，再決定能不能解釋2026年半年。該頁是勞動裁罰，不是航太交機。

勞工喵｜公司扣薪、罰錢合法嗎？（違約金、制服費常見爭議）：扣薪要對法令依據，不能用「習慣上會扣」帶過。逾期罰款也要對提列年度。該頁是薪資扣款，不是高教機。

公園喵｜公園可以玩遙控飛機、遙控車嗎？模型玩具活動規範：公園能不能放飛，先看場地規則，不看模型有多大。無人機標案句也還不是已入帳營收。該頁是公園場地，不是國防標案。

作者

艾克斯（謝銘元）｜以產業研究與商業決策為主題，整理數字背後可以驗證的問題。

本文為個人觀點整理，不構成任何投資建議。