韓股熔斷元凶是槓桿ETF？SK海力士兩倍ETF爆紅 揭開個股型ETF真相
作者：財訊雙週刊／張道宜
「我很後悔，當初應該擋下它的。」負責金融監管政策執行的韓國金融監督院院長李燦鎮6月22日公開表態，將近期韓股的劇烈波動，6月兩度觸發熔斷，歸咎於該國今年5月27日上線的16檔個股型槓桿ETF。雖然台灣並未開放相關產品，但監管機構的罕見回應，以及SK海力士股價的大幅波動，讓這類產品近期成為焦點。
《財訊》雙週刊指出，所謂的個股型ETF（Single Stock ETF），指的是針對單一個股進行策略操作，藉由期貨、選擇權等衍生性金融商品，達到複製個股績效的目的。如此大費周章設計個股ETF，除了可以創造正向或反向槓桿的效果，也可以搭配掩護性買權（Covered Call）策略。
散戶搶 個股槓桿ETF夯
以YieldMax TSLA期權收益策略ETF（TSLY）為例，其並未持有特斯拉股票，而是透過選擇權合成特斯拉的股價曝險，同時賣出個股買權（call選擇權），收取權利金提高配息收入。雖然策略各異其趣，都聲稱提供散戶以便宜、便利的方式，針對個股進行短線的作多或放空。
其中槓桿／反向型的個股型ETF，因為近年股市大多頭，散戶資金加速湧入；在相關產品2022年7月橫空出世時，資產規模不到1億美元，截至2026年5月為止，資產規模已經超過350億美元。而發行商也投市場所好，甚至SpaceX 6月12日掛牌前，倫敦交易所就已上架其3倍槓桿ETP（交易所交易產品，等同於ETF）。
根據《財訊》雙週刊報導，目前美國已經有450檔個股型ETF，亞洲區則才剛起步，由香港率先在2025年開放，搭上近年亞洲科技股熱潮，也獲得散戶關注。去年10月15日在香港上市的南方東英SK海力士兩倍ETF，今年5月資產規模還不到40億美元（約1274億元台幣），但截至6月24日，已接近160億美元（約5100億元台幣），迅速躍居全球最大的個股型槓桿ETF。
共同基金資訊商晨星（Morningstar）資料指出，光是今年第1季，流入基金市場的622億元港幣中，就有將近1/3進到這類產品。為了發揮槓桿產品龐大的資金吸引力，香港證監會今年6月6日也修法，將個股型槓反ETF的追蹤範圍，從原本僅限海外掛牌股票，擴大到流動性高的香港本土超大型股。可以預見，接下來會有更多單一個股槓反ETF陸續上市。
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