日本海外併購交易創單季新高 日圓貶值與治理改革助攻

商傳媒｜吳承岳／台北報導

2026年第一季，日本上市企業的海外併購（M&A）交易案數量達到71件，相較去年同期成長16%，創下首季歷史新高紀錄。其中，以日本與美國之間的交易案最為活絡，顯示日本企業正加速透過併購拓展成長領域並調整事業組合。

根據《M&A Online》報導，日本企業對海外的收購案數量較去年增加逾三成。同時，海外企業對日本的收購也日趨活躍，特別是來自美國的買方，其併購案數量較去年同期幾乎翻倍，達到13件。

分析這波併購潮的背後因素，日圓長期貶值是推動日本企業「走出去」的主要動能之一。自2022年以來，日圓兌多種主要貨幣的匯率急劇貶值，實質利率持續為負，導致日圓的實質價值不斷縮水。這種情況使得日本企業在海外進行投資或收購時，能夠以相對較低的成本取得標的資產。從歷史脈絡來看，1995年日圓曾高達1美元兌79日圓，但經過「安倍經濟學」及近年全球經濟變動的影響，日圓貶值趨勢顯著，已成為推動企業對外投資的關鍵誘因，正如《毎日新聞》所分析。

公司治理改革提升日本企業吸引力

除了日圓貶值的外部因素，日本企業內部正在推動的公司治理改革也增加了其對海外投資者的吸引力。近年來，日本政府與企業界致力於提升公司治理水準，以期重振企業的「獲利能力」。然而，《日經BP》與《JAPAN Forward》皆指出，投資者仍對日本企業的「經營層人力資本」透明度表達擔憂，認為目前的揭露內容未能明確展現與企業價值提升的連結，且董事會的實際效能仍有改進空間。

儘管如此，日本正積極推動相關改革。例如，「公司秘書」（Board Secretary）制度的重要性被專家反覆強調，該職位旨在協助董事會更有效運作、支持外部董事發揮職能，並成為外部董事與經營團隊之間的溝通節點。《JAPAN Forward》提到，在東證主要市場中，已有四分之一的企業外部董事佔多數，預計數年內此趨勢將普及。諸如日電產（Nidec）會計醜聞等事件，也突顯了「日式治理」的結構性弱點，促使各界更迫切地呼籲引入公司秘書制度，藉此改善資訊流動與董事會監督品質。

《東洋經濟線上》指出，英國資產價值投資者（Asset Value Investors, AVI）等外資基金，正積極在日本中小型股市場中尋找被低估的企業價值，這也反映了外界對日本企業潛在價值及公司治理改善的期待。這些內外因素交織，共同推升了日本企業在國際併購市場上的活躍度，無論是作為買方或被收購標的，都呈現出旺盛的交易動能。