台灣太陽能龍頭茂迪(6244)Q2陷低潮，下半年逆轉關鍵在哪？

太陽能廠茂迪 (6244-TW) 週四（8/14）公布第二季財報，數據顯示營運表現明顯承壓。茂迪為台灣最大太陽能電池廠、全球前十大太陽能電池製造商之一，具備電池與模組垂直整合能力，近年積極經營系統電廠。

第二季與上半年財報表現

單季合併營收為6.68億元，較第一季下滑15.8%，毛利率降至15.5%，營業利益縮水至2,000萬元，季減幅達68.4%；稅後純益僅約500萬元，較前一季大減92.2%，每股稅後純益（EPS）為0.01元。公司指出，台灣綠電市場開放後，國內業者進口模組，帶動平均出貨單價走低，壓縮了毛利空間。

上半年合併營收累計14.61億元，較去年同期減少12.9%，毛利率約17.5%，營業利益約8,500萬元，年減56.1%；稅後純益約7,100萬元，年減59.6%，EPS為0.18元。

營收結構與案場進度

今年第二季，太陽能模組營收約占82%；系統營收（即電站相關收入）占比18%，較去年同期（8%）明顯提升，目前掛表量達70MW，主要受益於持有電站容量的持續增加；相較第一季，第二季占比進一步走高，受惠於發電旺季效應。公司預期仍有成長空間。在案場開發進度上，茂迪已取得約20MW規模，今年底將有小部分掛表，多數預計於明年下半年陸續掛表，並在2027年完成。

市場現況與後續展望

就台灣市場現況，公司指出，大型案場審核進度緩慢，加上東南亞模組大量湧入、需求不振，市場競爭壓力持續存在。在此背景下，茂迪預估第三季與第四季營運仍可望優於第二季。

公司的外銷比重已由過去三至四成提升至五成，在台灣本地市場疲弱時成為短期營收的主要支撐，主要銷售市場為日本、歐洲與東南亞。其中，歐洲市場已有突破，與景欣合作搶攻大型案場，並在東歐市場取得成效，參加羅馬尼亞 Green Energy EXPO 後已開始出貨。

不過，外銷能否持續放量、歐洲市場拓展速度，以及台灣本地需求變化，仍是影響後續表現的關鍵變數，值得持續觀察。