總經｜通膨風險再起＋7月關稅逼近！聯準會暫不降息、態度轉趨審慎

2025年6月19日（優分析產業數據中心）

在全球經濟面臨多重不確定因素之際，聯準會本週再次選擇按兵不動，維持基準利率不變。儘管年內仍預期會降息，但幅度與節奏已出現明顯調整。

聯準會為何按兵不動？還說今年降息可能更少？

根據6月18日的決策會議，聯準會如預期維持基準利率不變。儘管官員們仍預期今年將會降息，但因通膨風險升高及關稅政策不確定，明顯放緩了降息步伐。

分析師 Bob Savage 指出：「聯準會的從容可能讓投資人放心，但也反映出我們對於接下來數據的極大不確定性。」

投資人目前預期將有兩次降息，一次在9–10月，另一次在12月。

通膨預期上升、經濟成長放緩，聯準會怎麼看？

6月的經濟預測指出，今年通膨預估從2.7%上調至3.0%，而2025年經濟成長預期由1.7%下修至1.4%。

此外，中東衝突持續升溫，可能推升能源價格，削弱了5月核心通膨數據所帶來的短期緩衝效果。

Fiducient Advisors 的投資長 Brad Long 表示：「通膨不太可能降至零甚至轉負，所以傾向上修，而聯準會也意識到了這點。」

美國總統川普呼籲降息，但鮑爾則提醒通膨可能因關稅而再次升溫。根據川普上周表示，如果貿易談判未能在7月8日前完成，將開徵新關稅，延後也是一選項。

RBC Capital Markets 的利率策略長 Blake Gwinn 指出：「7月的關稅截止日是市場目前最關注的風險事件之一。」

就業與房市降溫，怎麼影響聯準會決策？

最新經濟指標顯示，美國就業成長動能已明顯放緩，而房市也顯示出疲態：5月新屋開工率下降近10%，創2020年疫情初期以來新低。

Franklin Templeton 市場策略長 Stephen Dover 認為，鑑於美國的政治與通膨干擾，海外市場反而提供更多機會。他並表示，在關稅引發長期走勢不明的情況下，他對短期債務抱持更正面的看法，因為長期債市預測難度太高。