【資訊軟體】一起把目光轉向，受惠AI應用的公司
2024年5月8日，撰文者：林區
搭好我是林區。
第一季財報正在公佈，寫稿當下已公佈完整財報的公司約有230家，現在正是最佳仔細解讀財報數據的時機點。
因為一定會有公佈出令人驚嘆數字的公司，根據歷史經驗，這種數字過一陣子後，引來法人上修的機率會提升，因為他超出了原本的預期。
本篇文章，讓我們一起來看看有哪些公司，公佈的數字讓人感到驚奇。
透過案例討論，將能了解該如何看待財報數字超預期這件事。
法人為何時常上下修
假如你時常看法人報告，會發現使他們上修預估值的其中一大原因就是：公司表現超乎預期。
因為法人都會對公司未來幾年的營運，做出一個預估財務模型，這個模型裡會把所有的成本和成長率都進行假設。
每當最新財報數字公佈出來時，就是法人檢視自己的假設是否有錯誤的最重要時間點，他們可能會發現某個成本%數或成長率假設跟實際不符，當他把這個數字重新調整後，整個財務模型就改變了。
如果只是今年的數字假設錯，他調整的就是今年，如果每年的數字都假設錯，就會修正每一年的獲利。
就像去年AI剛火起來的時候，當時法人根本不知道怎麼假設數字，因為這是全新的產品，連公司本身都還不太會抓成本，因此法人一定都會以保守原則來建立每一個年度的財務模型，後來才會不斷超乎預期，不斷上修長期EPS成長率，這就是每年都假設錯的案例之一。
當你了解『上修』這件事的來龍去脈之後，就會發現，投資機會很有可能從這裡產生。
我們可以先把超預期的公司抓出來分析，在法人上修之前先找到他，就能搶到一個領先的位置。
運用優分析的『財報搶先看』功能，這個模組會將已經公佈最新財報的公司列出來。
只要你設定想篩選的條件，就能快速找到表現超預期的公司清單。
這邊我們可以設定『毛利率超乎法人的預期』0%以上，這代表客戶買你的產品時願意讓你賺更多趴數，這暗示公司產品競爭力可能比預期的還強。
因為產品競爭力強，是有持續性的，現在的強，可以延續到未來，如果法人低估了產品競爭力，後面每一年都有可能低估，比較有機會帶來後續的獲利上修。
宏碁資訊
首先我們來看毛利率超預期0.5%的宏碁資訊(6811-TW)。
他在昨天(5/7)剛剛公佈財報，雖然超預期0.5%看起來很少，但帶來的是營業利益率也超預期0.5%。
原本法人預期是7.5%，但實際上開出8%，因為8%這個數字小，多出0.5%並不算少。
而且最近2季的營業利益率其實都比預期好，很值得繼續深入研究。
宏碁資訊屬於資訊服務供應商，主要提供客戶資訊或軟體的各種解決方案。
台灣許多企業都還沒有上雲，當他們想要將營運系統和資料搬到雲端時，宏碁資訊就可以提供服務，例如幫客戶把生產營運系統放到微軟Azure，從中能收取建置和服務的費用。
另外在建置的過程中可能會產生其他新的需求，例如各種軟硬體需要更新或增加，宏碁資訊也可以一併處理，因此又稱為加值型資訊服務商。
客戶需求的並不只是一套軟體，而是一整個解決方案。
但要建立一整套軟硬體方案需要專業的資訊技術人員，規模不夠大的公司專門建立資訊團隊不一定划算，這時外包的商機就產生了，將這個需求以及後續的維護都外包給加值型資訊服務商，比自己請人CP值更高。
中國+1帶來的商機
自從中美貿易戰及疫情之後，國外大廠意識到供應商不能全都在中國，紛紛開始尋求中國以外的供應商，這就帶動台廠開始往東南亞建廠。
今年前4個月，台灣對新南向國家的投資金額比去年同期成長36%之多。
當越來越多廠房建設完成，軟硬體的建置需求就會出現。
軟硬體需求比較晚出現是正常的，因為一間工廠要到蓋起來之後，才開始建置資訊軟硬體等設備，需求產生的時間點不會一樣。隨著越來越多台廠的廠房建設完成，資訊需求也即將大量出現。
根據優分析『產業情報小助理』功能，目前宏碁資訊已經前往越南設立子公司，就是搶食越南商機的第一個步驟。
又因為宏碁資訊在台灣原本就有許多客戶，其中也包含高科技或傳產業者。
當他們想要往南擴廠時，很有可能再次找原本就合作的宏碁資訊來建置整套系統。
對公司來說，這就能在同一個客戶上賺到更多錢。
AI帶來的機會
如果你常看國外投資訊息，你會發現他們越來越多把目光轉向AI應用端，因為當AI晶片不斷出貨，服務提供商將算力建置完成，接下來就是AI應用了。
過去一年來，我們幾乎每月都會看到更強大的AI功能出現，這就是AI的應用，從剛開始的ChatGPT、AI自動畫圖、自動生產音樂、簡報、影片、微軟Copilot，再到AI手機、筆電。
我相信人類會開發出更強大的AI功能，因為這將能賺到巨大的財富，就是最原始也最有效的推動力。
對宏碁資訊來說，AI應用發展越蓬勃，加上缺工以及人力成本大幅上升，資訊化的滲透率就會上升，原本老闆都只想用請人來解決問題，相比建一套軟體系統一次性就要支出花數百萬甚至數千萬，過去人力太便宜了。
但當AI應用越來越強時，他能取代的人力變多，人力若又越來越貴，那運用AI就越來越划算。
IDC甚至預測，AI將成為科技業發展的轉捩點，一直到2027，大約3年後，全球在AI解決方案的支出將大幅成長到5000億美元，大約16兆台幣這種恐佈的數字。
宏碁資訊也積極的在跟上最新商機，除了推廣國外大廠的AI解決方案給客戶，比如Copilot企業版，也幫客戶開發客製化的AI功能。
例如去年底為台新銀行建置的AI客服『Sunny太陽先生』，對銀行客戶來說，這種解決方案就能減少人力需求，解決缺工問題，又能降力人力成本。
微軟的資本支出
宏碁資訊是微軟Azure的主要代理商之一，從微軟(MSFT.US)是否投入更多資本支出，可以看出在AI方面的野心有多強。
根據I/B/E/S預估值系統(LSEG倫敦證交所統計)，統計華爾街分析師對微軟的資本支出預測值，接下來的資本支出成長率將達到每年14%，很大一部分都會用在AI、及雲端基礎設施上。
當微軟在AI加大投入，帶來AI長期成長，身為代理商的宏碁資訊就能雨露均霑。
短期循環
確定長期方向後，我們要注意的就是短期循環，像這種資訊服務供應商，他們的短期營運強弱會跟著客戶所處的產業景氣而波動。
假如客戶越集中在某個產業，受到該產業景氣波動影響就越大。
不過宏碁資訊的客戶有2千多家，且產業分散，比較不會因為單一產業不好，造成營收疲弱。
但若是整體經濟環境差，一次影響所有產業的話，資訊服務供應商也難免受影響，成長率就會下滑。
但只要你認同這個行業長期的成長性，趁短期不好的時候分批佈局，或許是一個很好的機會。
我如何選股
許多人常問我怎麼選股，我認為要領先市場，只能依靠電腦。
看新聞或節目可能會讓你落後大部分的人，因為這可以說是『最後一手』的消息來源，但若從最原始的數據中尋找，會比較有機會發現別人沒發現的珍珠。
運用『優分析』的篩選功能，我們將能在第一時間找出表現超預期的公司，假如你能在法人上修之前進行分析，就佔得先機。
分析的時候，你應該重點思考的是：這次超乎預期的表現，是否能帶來長期成長率的上修，假如是的話，公司的估值就上升了。