又有ETF掛牌當天破發！賣壓「刷一排」全是自家人砸盤，成交量占比超過80%

繼保德信、聯邦之後，華南永昌投信成為今年第三家發行首檔ETF的業者，華南永昌優選50（009808）於今（16）日風光掛牌，但仍難抵龐大賣壓，直接摜破發行價並且低於淨值。根據盤後資料顯示，主要賣壓來自同屬一家的華南永昌證券分點，這與前兩天上市的新光美國電力基建（009805）如出一轍，顯見這種不尋常的情況已非個案。

《風傳媒》日前報導，許多金融業基層為了達成IPO責任額，迫於無奈只能拜託客戶或自掏腰包申購，並於掛牌之後迅速拋售抽回資金，導致原本看似買氣熱絡的ETF隨即打回原形。

市場人士表示，看得出來業者已經盡力護盤，盤中甚至拉到發行價15元，終場收在14.98元，雖然不至於落差太大，但本週台股漲勢凌厲收在最高點，主打市值型ETF的表現卻不如預期，投資人難免會有怨言。

自家的ETF自己買

實際上，早在009808掛牌之前就有業內人士指出，由於華南永昌投信新兵上陣沒有回單，其他券商意興闌珊，責任額壓力落在華南金控旗下證券公司的員工身上，據悉每人的「扣打」約為160萬元，其他包括銀行、產險等子公司也躲不掉，因此掛牌當天可能又會出現自家人賣壓「刷一排」的奇景。

果不其然，009808今日總成交量22563張，華南永昌證券合計賣超高達18131張，占比超過80%，全靠自營商買盤撐場。

進一步觀察賣超前15名，同樣是由華南永昌證券分點「霸榜」，包括「華南永昌—古亭」賣超2264張，「華南永昌」賣超1955張，「華南永昌—台中」賣超1496張，「華南永昌—基隆」賣超1375張……等。

市場人士指出，這樣的結果再次凸顯IPO責任額制度的扭曲，部分ETF缺乏市場需求與真實買盤，事到如今大家只是為了交差，掛牌之後紛紛拋售，已經背離長期投資的初衷，只待潮水退去，受傷的恐怕還是投資人與從業人員。

華南永昌投信指出，009808雖然也是市值型ETF，但選股邏輯並非只看市值，而是搭配講究企業長期獲利能力的護城河理論，同時設立單一持股上限30%、前五大持股合計上限60%等機制，並且透過毛利率、營業利益、投入資本報酬率等財務指標，挑選趨勢向上的產業，可望有比較好的報酬率。

華南永昌優選50追蹤台灣指數公司編制的特選台灣護城河概念優選50指數，以977檔上市公司做為挑選母體，接著根據流動性、近20季毛利率、市值至少300億元、營業利益與投入資本報酬率等財務指標選出96檔個股，最後按照普通股流通市值排序選出50檔，選股邏輯側重企業長期獲利表現。

009808未來會在每年5月的第13個營業日調整成分股，由於一年只會調整一次，有助於降低交易費用，經理費僅0.15%，給元大銀行的保管費年費率為0.035%，兩項費用每天從基金淨值扣取。

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