奢侈品｜Coach 不打折還熱賣？Tapestry 財測大幅上修，全年 EPS 預估飆破 5 美元！

2025年5月9日(優分析產業數據中心)

Coach 母公司 Tapestry (TPR-US) 公布截至 3 月 29 日的季度財報，表現超出市場預期。淨銷售額達到 15.8 億美元，略高於市場原先預估的 15.3 億美元。每股盈餘（EPS）更是來到 1.03 美元，遠高於市場預期的 0.88 美元。

受到這波亮眼成績帶動，今年已經第三度上調財測。最新預估今年全年每股獲利約為 5 美元，高於先前預估的 4.85-4.90 美元；全年營收預估則上調至約 69.5 億美元，也高於先前預估的超過 68.5 億美元。

第三季財報表現強勁，但公司對第四季的展望仍偏保守，顯示對整體宏觀經濟環境保持審慎。不過在本季業績優於預期、財測上修的利多激勵下，Tapestry 股價週四盤中一度上漲 5%，但部分漲幅在早盤稍有回吐。

(資料來源：優分析產業資料庫)

Coach 熱銷助攻，原價銷售帶動毛利率成長

Tapestry 此次財測調升的主因之一，主因是旗下品牌 Coach 的熱門包款持續以原價熱銷。當前 Coach 採取以原價銷售主力商品的策略奏效，不僅吸引中高端客層，還成功推升了整體毛利表現。

與去年同期相比，本季毛利率提升了 140 個基點。熱銷產品如 Coach 的 Empire 系列包款定價介於 250-895 美元，深受市場青睞；其中 Tabby 標準肩背包以 450 美元的價格搶占中高價位市場，展現強大競爭力與品牌吸引力。

消費者需求穩定，歐美中年輕族群表現亮眼

除了主力商品熱銷，Tapestry 此次營收成長也受到北美、歐洲與中國的年輕消費者穩定需求的推動。Coach 的 Tabby、Brooklyn 與 Empire 系列皮革包款表現特別亮眼，成為第三季成長的關鍵推手。儘管整體奢侈品市場表現低迷，公司仍逆勢上揚，與同業如 LVMH 和開雲集團（Kering）的低迷表現形成鮮明對比。

Running Point Capital Advisors 的投資長 Michael Ashley Schulman 表示：「Tapestry 找到了奢侈品產業中的甜蜜點，吸引了那些現在開始重新思考是否真的需要一個五位數價格手提包的高端客戶。」

關稅影響有限，供應鏈策略奏效

雖然美國近期實施對中國商品的關稅調整，但 Tapestry 卻能有效控制衝擊幅度，展現其供應鏈管理的彈性與前瞻性。公司高層表示：「他們早在 4 月新關稅政策生效前，便已提前將部分庫存運抵美國，並持續優化全球供應鏈配置，以進一步降低潛在風險。」

公司 2024 年年報，Coach 產品主要來自越南、柬埔寨、菲律賓與印度，且沒有任何單一供應商供應比例超過 10%。與許多同業相比，公司對中國製造的依賴程度相對較低，這也使其在當前國際貿易局勢下保有一定的主動權與穩定性。