以0050的2倍報酬為目標，但實際績效卻超車？0050正2是什麼？有什麼風險？

元大台灣50（0050）不僅和大盤的漲跌幅連動性極高，還能分散風險，年化報酬率也有不錯的表現，故常被喻為是一檔可以「無腦存」的ETF。而回顧歷史，台股與美股長期多頭向上，若未來仍是如此，那是不是投資2倍做多的元大台灣50正2（00631L）會比原型ETF的0050獲得更好結果？

有名網友在Dcard論壇上發問，既然大家都推薦0050可以無腦存，那麼0050正2也可以嗎？「有開槓桿的情況下應該會賺更快，這樣也能夠加速複利的效應，是不是更好？」原PO詢問道。

0050正2以0050的2倍報酬為目標，但實際卻超過

對此，《Smart智富》社長峰哥解釋，0050正2並非追蹤指數，而是以「台灣50指數」的單日2倍報酬為投資目標。意思是，當0050上漲10%時，0050正2的目標就是上漲20%；反之，當0050的下跌10%時；0050正2則會下跌20%，因此被稱為「槓桿型ETF」。
「不過，理論上是如此，現實上還是會因為0050正2的機制設計關係，而出現不是那麼剛好2倍的情況！」峰哥說道，據長期市場觀察，0050正2的績效是超過0050的2倍。

台股長期處於多頭行情，槓桿型ETF具複利效果加持

峰哥接著說明，因0050是實際買入50家公司作為成分股，故會根據這一籃子股票的真實漲跌，來反映淨值。而0050正2的成分股則是「期貨」，以期貨來模擬0050的表現。
峰哥表示，期貨在計算績效時，會根據當日的漲跌來做結算統計，也就是所謂的「每日重設」機制。在收盤之前，發行商會根據當日標的的指數漲跌幅調整基金曝險位置，以維持固定的槓桿倍數，所以若投資時間超過1天，累積報酬率會因為複利效果的累積，而可能和指數產生偏離。
簡言之，0050正2因為具有長期複利效果加持，因此在行情趨勢明確例如波段上漲或下跌時，0050正2可能會漲得比0050的2倍還多，跌幅也可能會比0050少。
而藉由過去也顯示，台股大盤是一個慢慢漲的多頭格局。「因上漲的日子較多，盤整或下跌的日子較少，所以就會形成正報酬的複利效應是更大的狀況」，峰哥指出。
此外，因台股指數期貨與台指現貨長期呈現「逆價差」的關係，故追蹤期貨的槓桿型ETF，做多的成本就會比現貨更低，投資人就會有較大的獲利空間。

峰哥補充，之所以長期呈現逆價差，除了除息造成價差的影響，還有一個可能因素為，台股現貨投資人以散戶居多，散戶通常偏多操作，導致「溢價」，而期貨主要是法人或資深投資人在交易，定價比較中性，因此呈現長期逆價差。「這也是為什麼0050正2的報酬這麼高，還能超過0050的2倍原因之一」，峰哥強調。

投資前，先評估能否承受波動風險？

不過，槓桿型ETF看對方向時能夠放大報酬，但若行情不如預期時，也會擴大損失。峰哥點出：「像是在2020年初台股崩跌時，0050正2的回檔幅度較0050更大、更深，這樣的波動你能夠承受嗎？」

如果是較無法承受市場波動的投資人，那代表槓桿型ETF可能不太適合你；但若是能忍受較高漲跌風險的積極型投資人，峰哥認為，撥一部分的錢去買0050正2也還不錯，因為走勢不僅和0050相近，還會漲得比較多，可以放大資金效率。
峰哥最後提醒，0050正2是沒有配息的，故想要穩定領息的投資人，恐也不適合這檔ETF。
在投資前，必須要了解槓桿型ETF在複利效果及每日重新平衡機制下，容易產生累積報酬率與追蹤指數累積報酬率偏離的情形。知悉0050正2的績效表現會跟0050的2倍有所差異後，在操作時更要關注台股走勢變化，依風險承受度適時進行停損。

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