國泰投資趨勢：明年股市難比今年；遇閃崩加碼二族群
MoneyDJ新聞 2021-12-09 08:04:37 記者 蕭燕翔 報導
國泰世華銀昨(8)日舉行明(2022)年全球投資趨勢論壇，首席經濟學家林啟超(附圖中)表示，明年將是充滿矛盾的一年，股市投報率很難再現今年榮景，且資金輪動更迅速，高通膨也會比預期更久，股市的榮枯會與聯準會資金收緊的速度連動，若遇到股市閃崩，能源轉型與數位轉型將是投資人兩大可以留意加碼的板塊。
針對2022年，林啟超及陶冬(附圖螢幕)一致認同將是充滿各種矛盾跟兩難的一年，林啟超分析高通膨、央行貨幣政策緊縮、企業獲利成長放緩等三大要素，將成為左右2022年投資布局的關鍵。
林啟超認為，2021年底開始，全球經濟活動復甦帶動市場需求快速上升，但同時遭逢供應鏈出狀況、勞動力短缺、工資上漲，供需失衡導致通膨上升，導致原本預期通膨回溫(Reflation)，一口氣變成通膨高漲(Metaflation)，更引發投資人擔憂落入停滯性通膨。對此，林啟超表示，疫情反覆造成缺工、塞港問題短期難結束，恐將導致通膨比預期更高且更久。
陶冬也認同，通貨膨脹來了就不會輕易離開，更大膽預言聯準會主席鮑威爾可能「先鴿後鷹」，可能在2022年第四季首次升息，在2023年可能加息四次。林啟超則分析，2022年上半年市場一定會非常注意美國縮減量化寬鬆(taper)及升息的進程，若較預期快，市場恐會先有一波動盪。
林啟超分析，過去市場都將股票市值與經濟成長額連動，如果以該觀點，目前股市都算超高檔，但隨全球央行的資金輪番挹注，更多評價是把股票市值跟資金供給量對比，因此未來影響全球股市波動最大的因素就是聯準會收緊資金的速度，假設2022年中後通膨沒降溫，聯準會就會面臨經濟趨緩、物價又高漲的兩難。
在匯率方面，林啟超分析，相較歐洲，美國在貨幣政策縮減步伐加快下，可望提供美元支撐。陶冬則以民生、社會問題解讀中國監管政策，認為其目的是為減低行業暴利、壟斷帶來的影響，故仍會持續監管以提升消費意願，促進內循環。最後，陶冬認為中國經濟成長放緩下，貨幣政策會略加寬鬆，也會造成人民幣升值腳步收斂。
林啟超強調，通膨和疫情反覆推升下，市場不確定性升高，且在政策紅利逐步退場，庫存回補行情漸褪，加上基期墊高後企業獲利成長放緩，2022年勢必是資金呈現快輪動(Metarotation)的一年，或有震盪、或有波折，或許無法扶搖直上，但投資人仍可正面看待。尤其「轉型」將是2022年企業獲利成長關鍵。
他認為，第一是「數位轉型」，半導體是兵家必爭之地，各國積極擴產的趨勢不變；第二是「能源轉型」，以綠能為首的新能源將持續受到需求增加的滋養，可預見供給端將增加資本支出；以石油為首的傳統能源未來一段時間仍是主流，且轉型趨勢下也將迫使傳統能源公司投入資本支出以做出因應；提升儲能技術以解決供電不穩定性的投資也相當具有發展潛力，可望出現創新的投資機會。
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資料來源-MoneyDJ理財網