JP Morgan Chase(JPM)｜基本面穩健的老牌銀行股，能撐住今年的風浪嗎？

2025年4月10日(優分析產業數據中心)-

最近如果你還在關注美股，應該會注意到一個熟悉的名字又出來講話了——JPMorgan Chase(JPM-US)的執行長Jamie Dimon。這位老牌金融圈大將，一向在市場緊張時刻特別愛跳出來講幾句，而這次他講得特別直白：「如果利率還這麼高、通膨壓力不退，加上信用利差繼續拉大，我認為會有更多信用問題浮出來。」

簡單來說，Dimon的意思是：錢現在不好借了，市場不只怕風險，還開始用「實際利率」來懲罰風險。信用利差的擴大，代表借錢成本變高，對一些本來就資金吃緊的企業來說，是壓力；對銀行來說，是潛在壞帳風險。

對JPM來說這不是個小問題。他們的信用卡業務比重不低，2025年光是壞帳率預估就可能達到3.6%，而這還是在經濟沒真的惡化的情況下。如果經濟再緊一點、消費再軟一點，這些壞帳數字是會往上走的。而且不只消費端，Dimon也提到，企業那邊的壓力也開始浮現，像是IPO延期、高收益債發不出去，都是資本市場「冷下來」的警訊。

基本面穩健的老牌銀行股

你可能會問，那為什麼股價還能撐得住？因為JPM的確是一家底子夠厚的銀行。

JPM不是一間靠單一部門撐起獲利的銀行。他們的主要收入來源包括四大板塊：消費與社區銀行（CCB）、商業與投資銀行（CIB）、資產與財富管理（AWM）以及公司事業部。2024年，整體營收達到1,806億美元，其中光是消費與社區銀行（CCB）部門就貢獻了734億美元，是最核心的獲利引擎。商業與投資銀行（CIB）營收為703億美元，資產與財富管理（AWM）則達到220億美元，而公司事業部在2024年亦貢獻營收149億美元。

但問題是，這種表現能不能持續？如果信用市場真的惡化，JP Morgan的商業與投資銀行（CIB）核心部門就會感受到衝擊。

Dimon這次的談話，聽起來不像是在嚇人，反而比較像是「提前預告」。他也不是完全悲觀，他的語氣是冷靜但保留：「如果貿易談判能加快進展，也許我們還能避開最壞的情況。」

所以現在該怎麼看JPM？如果你是長期投資人，它當然還是值得關注的大型股。但短線要操作的話，建議你盯緊幾個訊號：信用利差還會不會擴大？壞帳數字有沒有失控？資本市場會不會繼續冷？這些才是真正決定股價能不能穩住的關鍵。