零售消費｜食品分銷商C&S砸17.7億併購SpartanNash：獨立零售能撼動沃爾瑪市場霸權？

2025年6月24日(優分析產業數據中心)

美國食品分銷商C&S Wholesale Grocers宣布將以總值約 17.7 億美元（包含債務）收購同業SpartanNash，交易預計在2025年底完成，C&S開出每股26.9美元的現金收購價，較SpartanNash上一個交易日收盤價溢價52.5%。此消息一出，SpartanNash股價盤初大漲近49%，來到26.35美元。

瞄準獨立零售商抗衡大賣場

C&S和SpartanNash同為美國大型食品分銷商，服務對象包括超市連鎖與上萬家獨立雜貨商。這場合併整合近60座物流中心，將讓C&S拓展供應範圍至近萬家零售據點，藉此拉高議價空間、提升配送效率，幫助中小型零售商與沃爾瑪（Walmart）和美國最大的傳統超市連鎖業者之一Kroger等大型連鎖抗衡。

📍 C&S Wholesale Grocers
C&S 不經營大型超市，而是負責把食品與日用品配送給超市、便利商店和獨立零售商，客戶包含大型連鎖店與中小型商家，近年也開始經營自有的零售門市。
📍SpartanNash
美國食品分銷商，同時也經營自有品牌的零售超市。服務對象橫跨獨立雜貨店、軍方設施與大型連鎖商店，既是批發商也是零售商，是區域型的中型業者。

SpartanNash執行長表示，透過這筆交易，雙方將獲得必要的規模與採購能力，讓獨立零售商能更有效率地與大型連鎖超市競爭。

通膨升溫壓力下的併購動機

在強化規模與配送效能的同時，C&S也正面對通膨壓力帶來的成本挑戰。市場預期美國通膨將進一步升溫，主因之一是川普政府可能重啟進口關稅政策，加上整體經濟不確定性上升，消費者支出趨於保守。公司藉由擴張供應鏈，不只是追求營運效率，更希望在價格壓力下保有成本優勢，協助獨立零售商穩住市場份額。

此外公司也有持續強化零售端的打算，目前經營美國超市品牌Grand Union和美國超市連鎖品牌Piggly Wiggly約二十多家門市。透過這次收購SpartanNash不只補上商品來源與配送節點，更為其零售業務擴張提供後勤支撐。

二度出手，這次拚成局

這並非C&S首次出手，2024年他們曾參與Kroger與全美第二大超市連鎖業者Albertsons的併購案，原定接手579間門市，最後因聯邦貿易委員會擋下Kroger的250億美元合併案，整體計畫告吹。這次轉向與SpartanNash合作，讓 公司再只靠收購門市，而是改以掌握物流與分銷端布局供應鏈。

SpartanNash雖然2025年第一季獲利低於市場預期，但在5月仍重申全年財測目標，顯示營運穩定。隨著併購完成後雙方資源整合，未來有望提升在競爭激烈的美國零售市場中的立足點。

📍 Kroger
擁有眾多旗下品牌（例如Ralphs、Fred Meyer等），不只賣場規模大，還有自有品牌與電商平台，是沃爾瑪在食品零售的主要對手之一。
📍 Albertsons
全美第二大超市連鎖業者，僅次於Kroger，旗下擁有多個品牌如Safeway、Vons、Shaw's等。