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匯豐估美國6月暫停升息 明年降息3碼

市場普遍預估,美國聯準會(Fed)升息循環接近尾聲,匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲12日表示,匯豐預計Fed本月將暫停升息,並於7月26日最後一次升息1碼(0.25個百分點);至於市場部分認為下半年降息,匯豐則認為言之過早,預測美國通膨持續放緩下,Fed在明年第二至四季將降息3碼。

匯豐銀行12日舉行下半年投資展望說明會,對於全球升息循環,范卓雲指出,基本上,Fed本周或7月結束升息循環,兩者機率接近,但對於投資人更重要的是,「利率見頂已成定局」,而7月是否如預期再次最後升息,則是依據據資料(data-dependent)進行貨幣政策決策。

范卓雲指出,在美國政策利率即將觸頂,美國經濟可望軟著陸,亞洲成長復甦將支持下半年市場風險偏好上揚,以及股票和債券市場投資展望。未來六個月,匯豐將採取溫和偏好風險的投資策略,降低配置現金,全面提高配置全球投資等級債券,並增持避險基金。

范卓雲分析,去年因通膨高漲、全球大幅升息,導致市場股債雙殺,投資策略是「現金為王」,而今年升息可望在年中見頂,升息後有利風險資產表現,以過往升息後一年平均來看,美股平均漲幅達8.1%、美債平均回報率也達4.8%,而美國公司債也有9.5%,至於美元則相對不利,過去平均貶值接近1成。

由於美元與其他貨幣利差縮小,匯豐銀行持續看淡美元。范卓雲表示,支撐美元的因素正在逆轉。美國通膨持續放緩,預計Fed明年進入降息周期,利差縮小下,加上歐洲及英國央行下半年可能持續升息,將為美元帶來更大貶值壓力。

對於經濟成長率方面,匯豐則預測,今年整體亞洲(日本除外)經濟成長率可達5.2%,比全球經濟成長率預測值2.5%高出2倍之多,並預測大陸今年經濟成長率可達6.3%。

對於投資前景,范卓雲認為有四大策略,第一是把握亞洲升勢,亞洲股債價值落後成熟市場,下半年資產配置可布局在東方,最看好亞股三大內需驅動市場,包括中國、印度及印尼。

第二是鎖定優質債券殖利率,趁此時債券殖利率處於歷史高位,債券殖利率將高於未來現金利率,且通膨續降、殖利率將下跌,債券價格上升將令回報更吸引,此時投入債市「不宜再等待」。

第三是透過主動策略發掘市場分化和價格錯配,可以透過主動型管理策略、多元資產投資組合、避險基金、波動率策略和私募市場把握獲利機會。

第四是具備盈餘的科技板塊尋求成長機遇,預計至2025年或更早,使用AI的企業比例將非常高,包括AI、自動化、高端製造業等高成長板塊的盈餘表現持續強勁。

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