美國財政部在上週公布了半年一次的匯率報告，在這次報告中，將越南、瑞士列為匯率操縱國；而台灣、中國、日本、新加坡、泰國等10個國家，則是被列入了觀察名單。
以美國財政部的標準，一個國家只要符合3個條件，便可能被列入匯率操縱國名單：分別是對美國貿易順差大於200億美元、經常帳順差占GDP2％以上、一年中有6個月持續單邊干預匯率，並買入相當於該國GDP2％的外匯儲備。
而以本次報告來看，台灣只有最後一項沒有符合。但目前買入外匯儲備規模，也已經來到GDP的1.7％，距離2％的門檻，只有些微差距。因此，台灣很可能在明年4月或10月，就會從觀察名單變成實質的匯率操縱國。
台灣過去曾經在1988年與1992年被列為匯率操縱國，在2016年4月及10月、以及2017年4月，則被列入匯率操縱國觀察名單。
以台灣在1988年被列為匯率操縱國為例，當年初，1美元兌新台幣是28.578元，到了1990年，1美元兌新台幣則是來到26.078元，而就是在1990這一年，台股來到了12,682的高點。
升值將有資金行情
所以根據歷史經驗，我們認為央行阻升的行為可能會有所收斂，這意味著新台幣還有可能進一步升值，而這也可能帶來更多資金流入。
目前已經接近年底，所以央行可能會為了自身損益或企業財報而持續進場干預。但為了在下一次的報告中不至於被進一步列為匯率操縱國，可能在明年開始繼續放寬新台幣浮動範圍。
也因此，展望明年第一季，我認為對台股仍然應該偏多看待。除了資金行情以外，包括美國總統交接與紓困案通過，以及第一季後的股東會融券回補潮等，都可能會進一步推升股價。
只不過新台幣升值雖然會帶來資金行情，但須要注意的是，當熱錢推升新台幣與股市至高點後，此時如果貨幣環境發生反轉，例如聯準會準備緊縮貨幣並讓美元開始轉強，那麼資金行情就可能結束，市場反而會開始反應新台幣升值所帶來的負面影響。
