存730張金融股、年領70萬拒當下流老人！孫悟天分享5法則：選股先看「業績」

作者 : 孫悟天, 孫太

圖片 : 達志(示意圖，非當事人。)

理性判斷「價值」，不被「價格」所蒙蔽。

投資人在股市中總是在做「估值」的動作，只是賠錢的人常常估不準確，那什麼是「估值」呢？

簡單來說，你在買進一檔股票以前，不管用什麼方法，一定要仔細評算過，現在這個價位買進是「划算」的，甚至是「便宜」的，因為後續還會漲，所以在這個價位買進有利可圖。

評斷出股票是否值得買進，有的人是用「技術指標」、有的人是用「籌碼面」，有的人跟我們一樣用「基本面」進行估值，接著就能明白，為什麼很多商品週期短的電子股或是景氣循環股不太適合「存股」。

因為既然要估值，當然希望是買在評估價值大於價格的時候，但有兩種類別的股票很難估值！

難以估價的股票類型

第一種是商品週期性快速的電子股。

原因很簡單，也許這個商品一上市後馬上火紅，但有的僅是曇花一現。至於商品的週期有多久？能紅幾年？幾個月？則難以評估。

第二種則是景氣循環股。

這類型的股票，長期都在沉潛的狀態，因為景氣的因素有可能業績開始暴漲，當然這類的股票適合買在暴漲前，但很難預估「何時」才會開始暴漲？有時要等上3∼5年，有時一抱就必須是十幾年，很像俗話所說，「3年不開張，開張吃3年」，所以也很難「估值」！

還記得紅極一時的口罩概念股，恆大（1325）這檔股票嗎？

在疫情未爆發之前，恆大（1325）股價長期徘徊在20元，結果因疫情初期口罩需求量大增，市場供不應求，業績跟著水漲船高，股價也一路飆漲到180元，之前每股盈餘（EarningsPerShare,EPS，以下簡稱EPS）有賺到1元就很好，但光2020年恆大（1325）的EPS就賺進23元。

當時許多投資人認為在180元買進算「便宜」，因為一年的EPS成長20倍，而股價才漲6倍，由此可見股價被低估了，加上新冠疫情持續延燒，人人都需要戴口罩，更讓投資人認為前景可期。

但經過一年多，疫情仍持續蔓延，口罩的需求逐漸回穩，恆大（1325）不僅沒再創新高，2021年10月13日的收盤價更僅剩39元，這就是景氣循環股難以被估值的地方，因為其商品週期會隨著外在因素而突然轉變，有可能更好，當然也可能更壞。

然而，若你剛好是長期持有恆大（1325）股價約20元的股東，獲利仍然逾100%。不過，如果你是聽信坊間或是估值錯誤的投資人建議，買在股價100元甚至150元以上，現在也只能祈禱這檔股票每年能持續獲利了，但想再次出現激情行情實屬不易。

總而言之，請大家除了理性觀察股票的業績表現之外，慎選標的也非常重要，在此分享選股的5大法則。

選股5大法則

1.選擇體質健全的公司(連續5年EPS大於1元)

EPS持續成長

最好每月公布盈餘

要注意的是，有些公司只公布營收，但營收好並不表示每股盈餘會跟著好

2.選擇股價穩定度高的公司(股本大於300億元)

股本大於300億元（量大好買賣）

股本大一點的公司比較穩定（籌碼多不容易被人為操弄股價）

β（Beta）值小於1（波動度比較小，代表股價平穩）

3.每年配發股利股息(存股護城河)

選擇近5年每年現金股利>0.5元的標的，或近5年每年股票股利>0.5元的股票

4.股價不能離淨值太遠

建議選擇股價淨值比（股價÷淨值）<2.5的公司

5.股性相合

挑股性就是挑對象的個性

比較好「估值」的股票，有幾個特性?

如何計算出一家公司的股票合理的價值，在此提供兩種比較好「估值」的股票特性：

1.業績長期不會差距過大，因為這樣比較好估值。

2.股價長期穩定，不太會有景氣循環的影響，這類型的股票比較好估值，也比較適合作為「存股」的標的。

每個人有每個人估值的方式，每個投資門派亦有自己的投資觀念，我們本身是偏保守的價值投資派，這些年運用悟天「SOP倍數表」估值，在價格位於合理區的位階時才出手布局，買進後持續觀察業績表現，多年的存股習慣延續至今！

存股SOP倍數表的精神是結合美國股神巴菲特的「棒球投資理論」，以及德國股神安德烈．科斯托蘭尼的「遛狗理論」，延伸出簡單的估值方法。

但我們在操作的同時，會堅持在「低位階」的時候買進，「高位階」時觀察甚至進行調節。

理性判斷目前的「價值」，不至於被「價格」所蒙蔽，很多人買進的當下是因為「期待漲價」，但我買股票不是因為期待它馬上會漲，而是因為在這個位階買非常「值得」！

而人有時候會因為「氛圍」蒙蔽了自己的理智，在股價漲多了之後一直想去追價，最後可能會追在「高位階」的價位區，又或者是在股價下跌時擔心會虧損，而出脫在「低位階」的持股！

這都是「人性」的貪婪和恐懼所使然，所以善用SOP倍數表可以輔助交易思維，看到自己的盲點，理性判斷目前的股票價值，而不被價格蒙蔽。每檔股票都有常處於的「倍數區間」，只要細心觀察就能掌握脈絡。

不過我還是得強調，請注意SOP倍數表比較適合，業績穩定的估值判斷法並不適用於產品週期短、業績忽高忽低的產業或景氣循環股。

請問你是否曾經被股票價格蒙蔽嗎？

孫太小語錄

選股時，不能只看殖利率，要先看「業績」！

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(本文摘自《存股輕鬆學2：小韭菜夫妻的股市逆襲人生！730張金融股、年配息70萬的存股成長之路，和你一起打造自己的「長期飯票」！》，幸福文化出版，孫悟天, 孫太著)

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