一文看懂反分割機制》元大台灣50反1將進行「反分割」 1張3元有望回到20元之上
元大投信近日宣布，旗下發行的ETF—元大台灣50反1（00632R）預計將在10月17日召開受益人會議，決議是否進行「反分割」作業，若獲得受益人同意，目前一張市價3塊多元的ETF，將回到發行價20元以上，屆時也將創下國內ETF反分割的首例。
什麼是ETF「反分割」？
股票分割的意思，是將1股換成許多股，來降低股票價格；而反分割則是相反，將數股合併為1股，這個目的通常是避免不要發生股價太低的情況，因此ETF反分割也跟股票反分割的邏輯一樣，也就是將ETF數個受益權單位合併成1個受益權單位，經合併後，ETF受益單位減少、但每受益單位的淨值會等比例上升，因此總資產數不變。
不過，ETF經由反分割之後，可藉此拉高ETF淨值，此舉也被市場視為是搶救ETF淨值的「保命符」，避免ETF可能遭到清算下市的風險。
為何要進行ETF反分割？反分割有什麼優缺點？
執行ETF反分割主要有4個優點，第一是降低交易成本，實務上，證券商對投資人每筆交易設有最低手續費門檻20元，以交易台股手續費千分之1.425計算，投資人不論交易股價是2元或是14元的ETF，所需的交易成本一樣，因此ETF反分割機制可有效的降低投資人的交易成本。（$14*1,000股*0.001425=$19.95）
第二，ETF以市價交易而非用淨值交易，因此買賣價差將影響投資人交易，買賣價差愈小，交易成本就愈低；第三則是，避免價格過低導致過度的投機買盤：當 ETF價格過低，投資人交易此商品將更為容易，可能引發市場過度投機買盤。
最後則是避免股價過低而下市。依照目前ETF下市條件規定，期貨信託ETF最近 30 個營業日平均單位淨資產價值（NAV）， 較其最初單位淨資產價值累積跌幅達 90％，須終止信託契約。因此，投信公司執行ETF反分割機制，也是為了避免ETF達到下市清算門檻。
事實上，ETF不論是實施分割或反分割機制，早在國際市場已行之有年，而台灣證交所也在2021年宣布，基金公司可視ETF情況根據信託契約召開受益人會議並執行ETF分割或反分割機制，只是國內一直以來並未真正有ETF這麼做。
如果ETF反分割出現畸零股怎麼辦？
元大投信近日已公告，元大台灣50反1（00632R）預計將在10月17日召開受益人會議，決議是否進行反分割作業，使得淨值回歸至市場習慣交易區間，讓市價更貼近淨值波動。
元大投信指出，00632R在2014年10月與元大台灣50正2（00631L）同步掛牌上市，是與元大台灣50（0050）搭配的槓桿、反向投資工具。隨台股行情變化，至7月31日00632R每單位淨值為3.49元，考量市場習慣的交易價格區間，使市價更貼近基金淨值波動，維持基金長期可交易性，因此擬透過受益人會議決議是否進行反分割作業。
業者指出，經反分割後，投資人持有的00632R每單位淨值將上升、持有股數下降，總市值不變，若有畸零股產生則以每單位淨值換算現金返還。
6萬受益人注意！10／17書面方式召開受益人會議
根據集保結算所統計，截至07月26日為止，00632R的受益人數約為6.22萬人。截至7月31日止，00632R每單位淨值為3.49元。
00632R反分割議案將於10月17日以書面方式召開受益人會議、10月18日公告受益人會議決議結果，在這之前，00632R持有人在9月23日起將會收到開會通知書，受益人可選擇書面投票或透過「集保e手掌握」、各大證券下單app進入集保電子投票平台投票，而電子投票時間將為9月24日至10月14日晚間24時止。
元大投信也指出，若執行反分割議案通過，00632R將以受益人會議當日（10月17日）收盤淨值為基準，採行回到發行價20元以上的最小整數倍為反分割倍數，進行每單位淨值與持有股數的調整。舉例來說，若反分割倍數為6倍時，每單位淨值會乘以6，而持有股數會除以6，以此類推。