川普關稅負面衝擊浮現！凱基證：下半年旺季不旺探萬九大關
受到川普關稅政策反覆影響，台股今年上半年經歷劇烈波動，凱基投顧董事長朱晏民表示，提前拉貨將使下半年旺季不旺，而受到新台幣升值影響，台股第三季有再次下修的風險，但適度的修正將有助於第四季指數的回穩反彈，預估台股高底點落在 19,000 點至 23,000 點區間。
朱晏民表示，隨著關稅戰緩和，以及 AI 算力需求快速成長，推動台股回升，但未來關稅戰負面影響將逐漸顯現，儘管美中達成暫時性協議，但受到中美競爭大格局影響，後續實際談判結果仍存在高度不確定性。
朱晏民指出，川普關稅政策帶來的負面效應浮現，將影響經濟成長和通膨壓力，台灣的供應鏈與美國經濟高度相關，台股的獲利展望也可能下修，原本預估台股今年獲利有望達 20%，如今將今年獲利下修至 17%，明年獲利成長或有 10%。
朱晏民認為，因關稅提前拉貨，下半年消費性產品高機率將旺季不旺，而股票評價已反映市場樂觀情緒重回高檔區，預估在第三季之前，台股可能面臨再次下修的風險，然而適度的修正將有助於第四季指數的回穩反彈。
朱晏民分析，AI 的強勁需求，依然是支撐隔年台股獲利成長的關鍵，尤其是評價適度修正後，年底前將更容易迎來資金的青睞，以本益比計算，台股高底點區間會在 13~18 倍本益比，約落在 19,000 點至 23,000 點區間。
針對大中華區投資市場展望，凱基香港首席投資總監梁啟棠指出，中美關係將持續「時鬆時緊」的新常態，中國有機會持續出現「Deepseek 時刻」，出現越來越多科技上的突破，美國的動作也將會不斷提升。
梁啟棠認為，無論關税上的談判結果怎樣，中美關係時好時壞，久而久之，市場的反應也將越來越平淡，而考量政策支持產業升級、AI 加速發展及宏觀經濟不確定性等多重背景，中、港股市建議增持的類股包含工業、網路、原物料、電信及醫療保健等。
梁啟棠指出，新加坡市場受到美國貿易政策及中國經濟復甦等因素影響，政府已下修經濟成長預期，但電子和金融服務等領域的優勢仍在，預計將有新政策促進創新，並穩定房地產市場，整體經濟有望保持穩定，但近期成長空間有限。
資產配置策略方面，凱基證券財富管理處主管阮建銘以「變局方開展 配置當從容」為主題，提醒投資人聚焦三大變局，包含對等關稅談判、貨幣波動加劇、美國財政疑慮等，下半年市場恐再掀波瀾，建議投資人因應市場波動採用「ACE 配置」。
阮建銘指出，A 是另類資產（Alternatives），例如布局黃金，抗通膨且抗波動；C 為固定收益（Credit Selection），包含以短天期公債及高評等公司債進行鎖利，並透過分散至非美債券，降低單一美元貨幣貶值風險；最後 E 則是優質股權（Elite Stock），分散投資歐、英、日股。
（首圖來源：科技新報）