暴力升息效應，引爆保戶解約潮！台灣壽險業一年解約金就破兆創新高
美國矽谷銀行的倒閉事件，掀開隱藏在寬鬆資金下的風險。
擁有34兆元資產的台灣壽險業，也因全球利率驟升面臨流動性壓力。
攤開保險事業發展中心統計，台灣壽險業從去年7月開始，連6個月保險給付大於保費收入，入不敷出。2022年全年的保單解約金額，竟超過1兆元，不但創下史上新高，更遠高於死殘醫療的保險給付金額。
今年，入不敷出的狀況尚未明顯好轉。「保單一直被解約，我們怎麼說服保戶，他們還是堅持把錢拿去買債券！」一名要求匿名的大型壽險公司主管，用這句話，道盡了壽險公司的困境。
低利率時代，儲蓄險讓獲利大增
當利率驟升，資金轉抱美債加速解約
這個流動性困境，起因為2008年的金融危機。當時全球貨幣寬鬆，銀行定存利率薄如紙，民眾有尋找「類定存」金融商品的強烈需求，於是壽險業開始大舉銷售各種被稱為「儲蓄險」的保單。
2018年儲蓄險的熱潮來到最高點，當年新契約保費中，儲蓄險的占比竟高達55％。
因台灣儲蓄險太好賣，保險功能被扭曲成「儲蓄」，進一步帶動台灣壽險業的保費收入急速膨脹，保費越多，壽險業可投資的資金越多，獲利也跟著水漲船高。
但誰也沒料到，去年聯準會展開激進升息，美債殖利率急速衝高，儲蓄險持有人發現，連最安全的投資標的——美國10年期國債，其殖利率都數度超過4％，是儲蓄險年化報酬率約2％的2倍，便回頭檢視，為何還要抱著儲蓄險？於是引發了保單解約潮。
這也導致保單銷售不佳。新錢進不來，舊錢卻一直流出去，加大業者流動性壓力。
流動性問題是金融機構面臨的最大威脅。前聯準會主席柏南奇(Ben Bernanke) 曾提到，當放款機構無法彌補失去的資金，它們可能別無選擇，只能不分好壞賤賣資產。這種「跳樓大拍賣」的拋售，將會放大恐慌。
壽險業若無法止血保單解約潮
股東、保戶信心動搖，恐釀惡性循環
回頭檢視台灣壽險業，若解約潮無法止歇，壽險公司就可能被迫拋售資產，讓原本列在帳上的未實現虧損，變為已實現虧損。
更令人擔憂的是，壽險業近7成的投資集中於海外、尤其是美國國債及公司債，如果新台幣升值過猛，就會出現匯損問題。這兩個風險相互疊加，將使壽險業今年獲利較去年同期大減、甚至虧損。
一旦虧損無法止血，就可能加速保戶將保單解約，壽險公司需要賣更多債券，籌措給付資金，形成上述「跳樓大拍賣」的惡性循環。
金管會保險局局長施瓊華坦言，目前台灣壽險業最大的問題就是流動性壓力。但她強調，今年保單解約潮已有趨緩跡象。
接下來情勢會如何發展？最壞就是歐美升息不停歇，債券吸引力續強，壽險業入不敷出的壓力，便會持續加壓。
若壽險業獲利無法改善，首先受傷的是股民；若不幸信心潰堤，受傷的，可能就是保戶。
回頭來看，連擁有財務投資專業團隊的壽險公司，都會因搶賺快錢，如今深陷流動性壓力，一般人更有可能踩進同樣陷阱，不可不慎（更多精彩內容，請見1845期《商業周刊》）。
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