財富必修課》川普關稅不確定性、經濟前景疑慮 拖累美股及新興股市走跌
美烏領導人在白宮發生爭執，讓礦產協議停擺，再加上川普持續施壓課徵關稅、消費者信心受政策不確定性影響而下跌、Nvidia預計毛利率將下滑，多重因素共同打擊市場，美股下跌，半導體股跌勢較重。
終場道瓊工業指數上漲1.01%，史坦普500指數下跌0.95%，那斯達克綜合指數下跌3.45%，費城半導體指數下跌7.16%，羅素2000指數下跌1.44%，NBI生技指數下跌1.57%。(彭博，統計期間為2/24-2/28，漲幅數據包含股利及價格變動)
川普關稅不確定性、消費信心不振、Nvidia毛利率下滑，拖累美股走跌
未來兩週觀察變數
1.聯準會官員談話：留意各個聯準會官員對經濟、通膨、就業、利率動向的看法。
2.經濟數據：2月ISM製造業與非製造業指數、非農就業報告；1月工廠訂單。
3.企業財報：博通、芯源系統、Crowdstrike、MongoDB、惠普企業、好市多、Kroger、百思買、目標百貨、羅斯百貨、梅西百貨、Veeva系統。
川普以關稅為槓桿進行談判、企業獲利穩健，美股長線可期
富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅仍存在不確定性下，美國通膨前景撲朔迷離，可能使聯準會保持「停看聽」，放慢降息腳步，但當前美國經濟仍持穩，有助支撐美股企業獲利，根據Factset(2/28)數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長12.1%，其中，科技股將成長21.5%，而儘管近期DeepSeek的低成本AI模型對科技股帶來巨震，但創新的AI開發流程將嘉惠積極布局AI的公司，特別是AI應用領域，長遠來看也有助加速AI普及，再加上監管鬆綁、併購等題材加持，科技股後市仍可期。
另根據Refinitiv(2/27)數據，2025年小型股為主的羅素2000指數企業獲利預計將成長39%，表現更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。
富蘭克林坦伯頓股票團隊投資長強納森‧柯堤斯表示，2024年科技七雄的企業獲利成長率高於「其他科技股」，預計這種情況將在2025年縮小，期待2025年整個科技產業的市場範圍將會更加廣闊。近幾個月來，業界圍繞著AI代理的概念進行了整合，在工作上AI代理能分析客戶購買歷史，並自動選擇和發送個人化的促銷電子郵件，在家中，AI代理能幫助計劃和預訂旅行、輔導孩子數學、制定每週家庭用餐計劃，在AI代理的幫助下， AI的採用率應會在2025年取得實質性進展。
關稅政策不確定性與經濟前景疑慮，拖累新興股市下跌
美國宣佈對加拿大、墨西哥關稅自3/4起生效，對中國商品再加徵10%關稅，加以對於全球經濟與AI技術需求前景的擔憂升溫，衝擊新興股市下挫。
中國兩會召開前夕投資人對刺激消費等政策利多寄予預期，一度推動中港股市走揚，但美國總統川普簽署美國優先投資政策備忘錄，對中國祭出一系列涉及投資、貿易與其他議題的措施，再加上加徵關稅疑慮，衝擊中港股市走跌。
台股由半導體、其他電子、電腦及週邊設備等電子類股領跌收黑。南韓央行利率會議如期降息一碼、基準利率由3%下調至2.75%，央行同時將今年度GDP成長率預估由1.9%下修至1.5%，南韓金融服務委員會還將按計劃於3/31全面解除臨時放空禁令，韓股收黑。印度去年第四季GDP成長率由5.6%回升至6.2%、符合預期，印度股市延續下跌走勢。巴西總統盧拉可能進行內閣改組的疑慮影響市場信心，加上國際油價與鐵礦砂價格下跌，巴西股市收黑。
總計過去一週上證綜合指數下跌1.72%、香港恆生指數下跌2.28%、台灣加權股價指數下跌2.85%、南韓KOSPI指數下跌4.21%、印度SENSEX指數下跌2.81%、巴西聖保羅指數下跌3.41%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為2/24~2/28，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議：中國等主要國家PMI數據，中國進出口貿易，南韓與巴西GDP數據
新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，對中國而言由於許多出口管制、制裁、關稅都已發生，因此中國市場關注重點將是國內領域，DeepSeek問世強化市場對於中國 AI 領域保持競爭力的信心，同時也提振市場情緒，不過基於中國其他經濟狀況仍較疲軟，科技與非科技產業間的分歧日益擴大，因此仍需強而有力的政策刺激來應對根深蒂固的總體經濟挑戰並推動可持續的股價漲勢，未來一週留意人大政協兩會政策動向。
富蘭克林證券投顧表示，印度經濟的結構性成長前景仍然十分完好，各種跡象均顯示2024年經濟放緩是暫時性的，預期隨著政府支出再次回升、中產階級減稅計畫、印度央行降息等寬鬆財政與貨幣政策發酵，將推動2025年經濟成長動能有所改善，這將有利於實現更好的企業獲利成長。印度在未來幾年將繼續作為引領全球成長動能最為強勁的主要經濟體，其中消費與消費升級，蓬勃發展的數位經濟及其受益者，以及結構性醫療保健產業的成長潛力特別值得關注。