2024年3月5日(優分析產業數據中心) - 隨著拜登政府推出一系列旨在促進國內製造業發展的補貼計畫，包括通膨降低法案（IRA）、晶片與科學法案（CHIPS and Science Act），美國正見證一場前所未有的建設熱潮。這波熱潮吸引了眾多亞洲工業巨頭，包括台積電、LG能源、三星電子以及松下（Panasonic）等，它們都計畫在美國建立新的生產設施，產品領域從半導體到電動車電池廠等。
然而，這個過程遇到的挑戰越來越嚴重，其中最新的兩個挑戰：
建築材料成本的上漲幅度超過原先預期太多，至今還在上升。
缺乏傳統機電設備例如：變壓器（transformers）、絕緣開關設備（switchgear，GIS）。
建築成本飛漲三成
上述這些被拜登政府補貼計畫吸引到美國設廠的廠商的問題是，他們是根據建設熱潮"之前"的價格制定了初步預算，但是根據勞動部的數據顯示（見下圖），統計至2024年一月份，美國工廠的建築成本比2021年的均價上漲了32%。
來看一些實際情況，根據路透報導，南韓的三星電子在德州泰勒市所建設的晶片廠成本將超過250億美元，比最初預估的高出逾80億美元（原估170億美元），成本超過原先預期幅度高達47%。其中，有80%的成本增加就是來自建設成本，例如木材、膠合板等建築材料漲價、電機設備漲價、卡車運輸等因素。
去年，LG能源（LG Energy）發現在美國建造的第四個電池工廠成本超支後，直接取消了與通用汽車建廠的計劃。
而成本可能繼續上漲，根據美國最大建材公司Vulcan Materials(VMC-US)的最大部門——建築骨料，包括沙子、碎石和碎石，獲利比去年增長了30%。根據公司的最新指引，今年獲利將續增21%（見此報導）。
CEO 甚至表示：“我們預期，Vulcan的定價策略預期將進一步推動其骨料部門的獲利能力，無論宏觀需求環境如何。”
這可能暗示了2024年的整體建築材料成本將繼續保持高位，甚至上漲。
缺的不是半導體設備，而是傳統設備
就像Vulcan Materials漲價的是砂石、骨料這種很傳統的東西，在關鍵設備上，缺的也不是高階半導體機台，反而過去認為很傳統的電機設備。
由於這些補貼法案中，拜登政府要求公司必須尋找本地供應商才能獲得補貼。突如其來的需求爆增導致本土供應量追不上，尤其是那些傳統建廠所需要的機電設備。
由於這些傳統關鍵設備每個行業都需要用到，使得缺設備的狀況遍及各個行業，像是美國的電網建設就因此不斷被延期，新的電網蓋不了，連帶導致使用電網的產業例如油氣產業的電汽化進展也被迫遞延。
註：像是東元電機(1504-TW)的節能馬達商機就因此被延後。
根據台灣華城電機(1519-TW)去年的說法，大型電力變壓器正常交期約8~10個月，後來被拉長到1~1.5年，小型變壓器的正常交期約3~4個月，後來被拉長到6個月以上。
但根據華爾街日報近期的報導，美國的關鍵電機設備例如：變壓器（Transformer）、絕緣開關設備（GIS）的交期都延長到兩年以上（100周），看起來交期又被延長了。
積壓的訂單是否越來越多可以從「合約負債佔營收比重」看出來，以華城電機(1519-TW)為例，訂單接了很多使得「合約負債」不斷上升，但是產能與出貨速度增加的速度沒有那麼快，使得合約負債/營收比重拉高，目前還維持在70%以上（2018~2019年時期平均為41%），這數據顯示訂單積壓程度並未舒緩。
影響所及
三星在德州泰勒市的晶片廠、LG能源取消在印第安納州建廠計畫，以及松下在堪薩斯州的電池廠，這些公司初期預算的制定基於建設熱潮之前的價格，但隨後迅速上升的成本讓許多項目變得難以為繼。
不過另一方面，國家和地方的補貼似乎為企業提供了一定程度的緩解。例如，松下在堪薩斯州的電池廠就預計將獲得約12.7億美元的州和地方補貼，加上聯邦政府的數十億美元激勵方案。
但是這只能增加廠商建廠的意願，成本漲沒關係花錢可以了事，但是設備交期很長的事實，幾乎確認建廠速度將被延長。
事件的解讀
由於台灣與美國都想要強化電網的韌性，必須汰換老舊設備，導致設備的交期不斷延長，由於交期已長達2年（100周），重電設備的訂單能見度還算長。去年華城電機表示能見度長達三年，這個說法至今應該仍成立。
華城電機由於在美國早就設有據點，且產品競爭力在於高壓的變壓器，門檻較高所以是首波受惠程度最高的公司。
隨著情況演變，中小型的變壓器可能也有缺貨的情形，其他廠商例如亞力(1514-TW)、士電(1503-TW)、甚至中興電(1513-TW)有沒有可能因此上修產能規劃。
否則就是受惠於產品調漲，如果是這種情境，那麼中低階產品的調漲幅度可能比高階產品來的更大。
「營收地區比重」、「合約負債」以及「公司資本支出」的變動，就是可以觀察的方向。
留言 0