AMD以49億美元收購ZT Systems，鴻海(2317)、廣達(2382)大幅受惠！
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Q2 營收、雙率創新高，上半年賺贏去年全年，外資連 4 買
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焦點事件：AMD以49億美元收購ZT Systems，進一步強化AI實力！
焦點個股：AI競爭對手減少，鴻海(2317)、廣達(2382)大幅受惠！
焦點事件：AMD以49億美元收購ZT Systems，進一步強化AI實力！
AMD近期宣布以49億美元收購ZT Systems，預計會在2025上半年完成交易，ZT Systems是全球領先的雲端和電信服務供應商，提供複雜運算、儲存、加速器、邊緣運算解決方案、設計製造機櫃及伺服器等，ZT Systems具有全球最大規模運算的AI架構，在AI供應鏈中扮演關鍵角色，透過此次策略性收購，將顯著加強AMD整體的AI實力並加速AI基礎架構的布局，前景十分正向。
AMD收購ZT Systems主要目的為設計服務部門，預計會保留約1,000名資料中心與系統工程師，而原有的伺服器相關製造業務毛利率較低，因此會進行分拆出售。AMD執行長蘇姿丰表示ZT Systems每年營收約100億美元，將近去年AMD營收的一半，待2025年交易正式完成後將為公司帶來亮眼貢獻，未來發展空間值得期待。
整體而言，以中長期來看此收購案將為AMD帶來正面效益，ZT Systems將大幅提升資料中心AI系統的專業知識及客戶支援能力，縮短伺服器部署時間，有助於AMD在雲端、AI市場中與NVIDIA競爭，雖然在短期內可能對獲利表現造成壓力，但中長期的影響有限，因此我們樂觀看待此次布局，AMD在AI領域之中獲得更強的設計服務能力，可幫助其在快速增長的AI市場中保持競爭優勢，並縮短與最大競爭對手NVIDIA的差距。
而對於台廠供應鏈來說，ZT Systems被收購之後，原先的NVIDIA Hopper系列訂單可能會轉移至其他ODM廠，在競爭對手減少之下，我們看好鴻海、廣達將大幅受惠，可望獲取更多市場份額，後市看俏。
焦點個股：AI競爭對手減少，鴻海(2317)、廣達(2382)大幅受惠！
鴻海(2317)：
鴻海在電子代工服務領域(EMS)排名全球第一，市占率超過四成，範圍涵蓋消費性電子產品、雲端網路產品、電腦終端產品、元件及其他等四大產品領域。近年來，公司積極投入「電動車、數位健康、機器人」三大新興產業以及「人工智慧、半導體、新世代通訊技術」三項新技術領域，長期發展值得關注。
鴻海2Q24營收、獲利符合市場共識，而AI伺服器表現則遠優於市場預期，AI伺服器營收季增超過60%，佔整體伺服器比重逾4成，預期AI伺服器動能將持續加溫，全年營收佔比將維持在4成之上。
鴻海在法說會中表示，GB200會於4Q24小量出貨，2025年顯著放量，公司將為首家出貨供應商，加上原先Hopper系列H100/H200 AI伺服器訂單需求續強，出貨量相當強勁，AI伺服器營收貢獻亮眼，看好AI伺服器繼續挹注高速成長動能。而ZT Systems被AMD收購之後，鴻海在HGX伺服器方面可望獲取更多訂單，進一步增添營運動能。
廣達(2382)：
廣達為全球第一大的NB代工廠，目前市佔率超過30%，主要產品為NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面，廣達的NB客戶涵蓋全球前六大品牌廠，而Microsoft、Meta、Google、Amazon則為伺服器客戶，1Q24營收比重為NB佔35%，Non-NB(車用、伺服器等)佔65%。
廣達2Q24財報優於市場共識，營收3,099億元(季增19.7%，年增26.5%)，毛利率、營益率達8.6%、4.9%，EPS 3.92元，獲利表現皆創下歷史新高，主要受益於高毛利Chromebook佔比增加、匯兌利益貢獻等，廣達1H24大賺7.06元，同樣刷新同期新高紀錄，AI伺服器挹注強勁動能，未來成長性不可限量。
ZT Systems原先是廣達供應Microsoft H100的主要競爭對手，在被AMD收購後訂單可能流失，也難以與廣達競爭GB200市場份額，在競爭壓力下降之下，廣達AI伺服器出貨量有望繼續增加，營收、獲利表現可期。
廣達為GB200 NVL36的主要供應商之一，雖然受到Blackwell晶片遞延影響，出貨時程稍微延後，不過仍會在2025年顯著放量，終端需求不減，且機櫃的設計難度及ASP顯著上升，使競爭對手大幅減少，因此在明年GB200將帶來強勁的營收、獲利增長，整體營運動能無虞。
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