總經｜ 韓國Q1 GDP意外萎縮：出口與內需雙低迷，川普關稅政策重擊經濟

2025年4月24日(優分析產業數據中心)

南韓2025年第一季國內生產毛額（GDP）出現季減0.2%的表現，遠低於市場預期的0.1%成長，這是自2024年第二季以來首次出現季度萎縮。

該結果令市場震驚，顯示出口與內需雙雙疲軟，主要受到美國總統川普推行高關稅政策的影響，進一步激起市場對韓國進一步降息的預期。

哪些因素導致經濟表現下滑？

📌韓國經濟高度仰賴出口，而本季出口季減1.1%，為去年第四季0.8%成長後的首次衰退。
📌私人消費也微幅下降0.1%，前一季則為上升0.2%。
📌產業方面，建設投資季減3.2%，資本投資減少2.1%。

整體來看，工業生產、出口與消費的全面低迷，加上美國高關稅政策的外部不確定性，是此次經濟萎縮的主要原因。

Eugene Investment & Securities分析師Huh Jae-hywan指出：「第一季產業表現全面疲弱，消費疲軟，加上外部不確定性導致出口拖累經濟成長。」

韓國央行接下來可能怎麼做？

根據韓國央行（BOK）上週的表態，他們已暗示5月可能降息，並強調美國保護主義政策為韓國經濟帶來「重大風險」，不排除進一步寬鬆貨幣政策的可能。

目前基準利率維持在2.75%，自2024年10月啟動降息循環以來已三度降息。

分析師預測，若當前趨勢持續，政策利率可能在今年第三季末降至2.25%。

韓國央行官員表示：「企業的投資信心近來明顯惡化，許多企業對新投資採取觀望態度。」

回顧韓國近期經濟表現

從年增率來看，第一季經濟年減0.1%，遠低於市場預期的0.1%年增，也顯著低於去年第四季的1.2%成長率。

整體而言，韓國2024年全年經濟成長為2.0%，高於2023年的1.4%。

雖然短期展望受壓，但韓國央行表示：「我們對第二季持較樂觀態度，部分投資低迷情況有望緩解，惟建設部門仍難以快速復甦。」

初步的4月貿易資料顯示，韓國出口於本月前20天下降5.2%，其中對美國出口更是年減14.3%。

川普政府於本月初對汽車進口課徵25%關稅，並對其他所有進口商品加徵10%關稅，對依賴出口的韓國造成嚴重衝擊。南韓財政與貿易官員正訪問華府，力圖與美方磋商降低關稅。