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美國 10 月 CPI 季調年增 2.58%（前 2.41%），月增 0.24%（前 0.18%），核心 CPI 季調年增 3.30%（前 3.26%），月增 0.28%（前 0.31%），年增小幅反彈，主要受到 Q4 基期走低影響，預計會在 2025 Q1 回歸放緩，短期的回彈不需太過擔心。
本次 CPI 數據基本上符合市場預期，因此公佈後市場降息預期不變，FedWatch 預期 12 月降息 1 碼機率從數據公佈前的 6 成提高至 8 成。
MM 研究員
美國 10 月 CPI 季調年增 2.58%（前 2.41%），月增 0.24%（前 0.18%），核心 CPI 季調年增 3.30%（前 3.26%），月增 0.28%（前 0.31%），年增小幅反彈，符合預期。本次 CPI 數據我們以兩大重點解讀：
非核心通膨：基期下降，通膨回升在市場預期內
首先，在非核心通膨的部分，由於 能源 基期在 Q4 明顯下降，因此能源年增 -4.85%（前 -6.86%）出現縮窄，在基期的影響下，本次通膨的回升也在市場的預期內，以目前物價上漲速度試算，整體通膨將在 Q4 小幅走升，不過隨後便會在 2025 Q1 回歸放緩路徑，因此短期的回彈並不需太過擔心。
核心通膨：房租仍為物價上漲的最大推手
接著核心通膨的部分，直接看到核心通膨的三大組成：
- 核心商品：整體價格大致持平，年增維持負貢獻 -1.18%（前 -1.25%）。
- 服務排除房租：年增上升至 4.51%（前 4.42%），上升速度稍有放緩。
- 房租：年增小幅上升至 4.89%（前 4.85%），主因所有權人約當租金上揚。
總結來說，房租仍然是通膨的主要推手，在整體 CPI 月增中貢獻超過一半。不過儘管租金放緩速度較先前來的緩慢顛簸，但觀察新租戶租金指數，Q3 年增率 1.1% 仍維持低檔，預期未來租金放緩的傾向仍不變，惟需要更多耐心等候。
由於本次 CPI 數據基本上符合市場預期，因此數據公佈後市場降息預期不變，FedWatch 預期 12 月降息 1 碼機率提高至 8 成，2025 年則呈現再降 2 碼的預期。
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