MSCI示警，市場下半年恐面臨三重壓力，籲關注四大關鍵訊號

【財訊快報／陳孟朔】指數編製公司明晟(MSCI)研究長Ashley Lester警告，今年下半年市場正面臨罕見的「三重壓力」風險情景，美股、美債與美元同步遭拋售，預示市場可能出現結構性轉變。他指出，當前最核心的問題在於，這波波動究竟只是短期調整，抑或將演變成長期趨勢逆轉。Ashley Lester提出，機構投資人(法人)與風險管理部門需密切關注四大關鍵訊號，以提前捕捉風險並靈活調整配置策略：
(1)美元走勢
美元未來走向將直接影響美國資產的對沖策略，美國國債殖利率與匯率的進一步波動將加劇跨資產配置壓力。Lester建議，投資人應針對已對沖與未對沖倉位進行情景測試，評估不同匯率假設下的潛在影響。
(2)估值重置風險
儘管美股評價持續高企，但若經濟增長預期放緩，估值下修將引發市場重新評價美股，並為投資人帶來跨區域多元化配置的新契機。Lester提醒，「投資人須審視估值是否反映基本面變化，避免高估值壓力累積過久而爆發。」
(3)跨資產相關性上升
美股、美元與美債同步下跌的罕見情景可能再次出現，意味避險資產與風險資產的正相關性上升，將削弱傳統多元配置的避險效果。Lester建議，對投資組合進行壓力測試，以量化其抵禦跨資產相關性飆升的能力。
(4)私募市場指標
私募市場估值落後於公開市場，可能掩蓋其面臨的壓力。但收益分配率下降、槓桿空間受限，以及退出估值倍數出現分化，均顯示市場環境正趨緊。Lester指出，這將影響私募基金的資金回籠與再投資能力，需提高警覺。
Ashley Lester表示，當前市場波動率仍處歷史低檔，可能讓投資人對潛在風險掉以輕心，建議機構投資人持續監測上述四大訊號，並採取多情境、跨資產配置策略，以因應全球金融市場可能到來的新一輪結構性調整。

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