農糧｜2025年大豆供需前景揭曉前夕，巴西是否擴種成市場關注焦點

2025年3月26日(優分析產業數據中心)

巴西是全球最大的大豆的出口國，不只中國購買，美國、歐洲也都靠它供應。但現在巴西的農民正站在一個十字路口：要繼續擴大種植規模，還是踩剎車？這個決定將牽動全世界的糧食價格。

大豆產量又要創新高，先別高興太早

根據美國農業部（USDA）駐巴西辦事處最新預估，巴西明年（2025/26年度）的大豆產量可能會創下 1.73億公噸的新高，比今年還多 2%。聽起來好像又是豐收年，但實際上，背後的狀況沒那麼樂觀。因為農民要種更多，除了看天氣，還得看錢包夠不夠厚，而現在的情況是——農民手頭其實有點緊。

三年前，巴西主要產區馬托格羅索州的農民種一季豆的成本曾暴漲 50%，到現在都還沒完全降下來。再加上最近全球大豆價格下跌，利潤空間越來越薄，能拿來投資種植的資金也變少，有些農民甚至考慮乾脆不種了，或可能撐不下去要破產了。

雖然黃豆價格在全球都跌了，但因為巴西貨幣「雷亞爾」貶值，這反而讓他們賣豆到國外還有利可圖，並在國際市場上還是相對有競爭力。就像美金貶值時，台灣出口商會比較好賺一樣。

舉個例子，去年，芝加哥的大豆期貨價格下跌 17%，但若以雷亞爾計價，跌幅只有 5%。這代表儘管國際價格下跌，因為匯率因素產生的緩衝效果，使得巴西農民所承受的價格下跌壓力相對較小。

面積會繼續擴張嗎？這次真的難說

過去 18年，巴西的大豆種植面積年年都在增加，最近 4年就成長 19%。但美國農業部預估，明年可能只會小幅增加 1.9%，是近 19年最小的增幅，這代表農民擴種的意願真的在下降。為什麼這個數字重要？因為面積不擴增，產量就不一定能繼續創新高，這會影響整個全球大豆的供應量，也會影響價格。

不過，最近也開始有人在問：巴西的黃豆種植面積還能再擴大多少？特別是現在中國這個最大買家的經濟前景不太好，讓大家對未來的需求有點保留。

5月12日是一個關鍵日子

美國農業部預計將在 5月12日公布 2025/26年度全球大豆供需的首次預測，市場普遍關注這份數據，因為其中的預估結果可能會影響後續大豆價格的走勢。如果預測過於樂觀，價格可能面臨下跌壓力；反之，則可能帶動行情上漲。

根據過去 10年的紀錄，美國農業部在初步預估巴西產量時，有 7次都低估了實際產出。這次在市場不確定性升高的情況下，是否仍會再次出現低估，也成為市場關注的重點。