家電業加速資產活化，力拼營運表現爭取獲利！！
前言
經濟部能源署於2023年推出「住宅家電汰舊換新節能補助」措施，並且宣布延長辦理至2024年，只要汰舊並且選購能源效率1級之冷氣、冰箱，將有機會獲得每台3000元的補助，而若是再搭配財政部的貨物稅退稅最高2000元方案，等於每台家電最高可享有5000元的補助額度。在鼓勵節能環保之外，更是試圖幫台灣冷清的家電市場注入一季強心劑。自2021年以來，家電業的營收逐年下滑，也讓家電業不得不動起活化資產的念想，試圖懸崖勒馬拯救慘淡的本業。
台灣的家電業分析台灣的家電生產商都以供應內需為主，且都是歷史悠久的老牌子。接下會針對有上市櫃的公司做討論，其中東元、大同因橫跨電機等產業，因此不納入討論範圍。2019年疫情爆發前，台灣家電產業營運穩定，年營收規模約424億元。因夏季來臨前，會有購置、汰換冷氣的大量需求，且家電廠商亦在此時加大促銷力度，故每年皆以第2季為營運高峰。
疫情下的家電業
2020年受疫情影響，使年營收僅408億元，年減4%，雖呈現衰退，但衰退幅度相較其他產業並不大。2021年疫情趨緩後景氣回溫，家電產業立即從谷底復甦，2021年營收458億元，年增12%。疫後需求稍微減弱，但仍表現得比疫情前好，只是2021年基期較高，即使2022年營收426億元，相較之下仍年減7%。2023年以來，因通膨削弱大眾消費力，景氣不佳，家電需求放緩，使2023年營收僅405億元，年減5%，甚至比疫情前的2019年營收更低，顯示市況不佳的窘境。
政策刺激仍難達其效
政府政策方面，為鼓勵民眾購買節能家電、推行永續環保，2023/05立法院三讀通過「貨物稅條例第11條之1、第31條」修正草案，購買節能電器減徵貨物稅措施，原於2023/06/14到期，再延長2年至2025/06/14。具體措施為，購買能源效率分級為第1級、第2級之新電冰箱、新冷暖氣機、新除濕機，每台最高可減徵貨物稅2千元。在前言處我們提過的「住宅家電汰舊換新補助」於2023年上路，以及節能家電減徵貨物稅期間延長的政策利多下，原預期可以帶來一波成長契機，然而實際營運狀況卻較2022年衰退。
據報導，電器公會原先預估，全台10年以上老舊冷氣、冰箱還有707萬台，占整體4成左右。而受惠此雙重政策利多，2023年整體家電市場可以成長2成。然而，通膨持續發威，大眾消費力下降，因此延後家電購置、汰換需求，並無法達到預期之成效。
家電業競爭與營運概況
台灣主要的上市櫃家電業者共八家，從下表中可以發現，幾乎所有公司營收清一色衰退，其中唐鋒（4609）更達雙位數衰退，唯二營收成長的公司是上洋（6728）跟憶聲（3024）。其中2023/11上洋的法說會及報導，上洋受惠取得三菱重工全系列空調之台灣獨家代理權，並持續推廣、宣傳產品，使空調家電事業群營收年增2%。在商用洗衣事業群方面，持續拓展商用洗衣服務下，營收年增11%。整體而言，在2023年家電市況不佳下，仍能維持成長趨勢，年度營收年增11.63%。
公司 2023年營收(億元) 2023年營收成長率 聲寶(1604) 89 -0.5% 艾美特-KY(1626) 84 -8.9% 燦星網(4930) 69 -6.7% 禾聯碩(5283) 62 -9.5% 三洋電(1614) 58 -6.3% 上洋(6728) 27 11.63% 憶聲(3024) 15 2.7% 唐鋒(4609) 1 -43.6% 合計 405 -5% 表一：台灣上市櫃家電業者2023年營收表現（資料來源：TEJ財務資料庫）
家電產業雖然是很競爭，但其實整體上來看算蠻賺錢的產業。整體的行業毛利率平均有到達20%左右，原因是裡面許多廠商都擁有自有品牌，相較於貼牌代工能更有議價權。但也因需維護品牌，其在營業費用中推銷費用支出較多，導致營利率約莫落在5％左右。值得注意的是新型態的「直播帶貨」與「網紅經濟」出現，可能會攪亂家電業的競爭狀況，很有可能會出現廠商為了搶市占而花費大量費用去請網紅主播帶貨而壓縮營利率；或是需要直接面對更多成本便宜的外國商品，近一步的去玩削價競爭的遊戲。
家電業的資產活化
為了因應時局的變化，許多歷史悠久的老字號也整裝待發。聲寶、三洋電、憶聲等公司皆成立於1960~1970年代，成立歷史悠久，故資產活化為他們的一大營運重點。
聲寶主要開發的資產位於桃園市龜山區、新北市土城區等地。據2023/09法說會，龜山19號地佔地1,639坪，斥資4億元興建為企業總部，並統合集團旗下企業東源物流、盛寶建設，以及關聯企業瑞智精密等共同進駐，已於2022年底完工，2023/02員工遷入辦公。此次將集團資源整合在同一地，後續整合綜效待觀察。
聲寶另一重點開發案為，土城廠區佔地806坪的橘青春樂齡宅，規劃興建12層樓飯店式老人住宅，全棟116間房，只租不售。於2023/03動土，目前進行地基工程，預計2027年完工。在高齡化的浪潮下，老人住宅不失為不錯的資產活化方向。然而據報導，目前橘青春規劃15坪及30坪套房，初估月租金6~10萬元，是否能提供有價值的軟硬體服務，吸引高端高齡客戶入住，仍待觀察。
三洋電的泰山工廠位於新北市新莊區，佔地2.3萬坪，總樓地板面積7.7萬坪，2014年就將地目變更為住商綜合區。然據2023/06法說會，仍與新北市政府進行研商作業，並無實質進展。另南區倉庫位於高雄市本洲工業區，其中B區7,000坪2019年即打算出租，然迄今尚未出租。資產活化延宕多年，無新進度。
憶聲主要資產活化的標的-總部土地開發案「憶聲智匯科技園區」，位於桃園中壢交流道旁，佔地4千坪，分2期開發。據2023/11法說會，B區已於2020年興建；另據財報，A區於2023年取得建照。
這邊補充一下投資性不動產的相關小知識：
- 帳面淨額（Net Book Value）：指的是投資性不動產在公司財務報表上的記錄值，即原始購入成本減去折舊、攤銷或其他相關減值後的數值。帳面淨額反映了該不動產的歷史成本和相關的減值損失，但不一定反映其當前市場價值。
- 公允價值（Fair Value）：是指投資性不動產在市場上的可以出售的價格，或者在市場上進行交易時，買方和賣方之間的合理價格。公允價值反映了當前市場條件下的價值，可能與帳面淨額不同。
結語
2023年以來，大環境負面因素仍在，衝擊著終端消費市場。例如：升息循環、俄烏戰爭、通貨膨脹、需求反轉等。然而相較於手機、電腦等消費性電子產品，家電屬於剛性需求，較不容易受景氣波動影響，故營收年減率不會像PC業那樣慘烈。
綜上所述，雖受景氣影響較小，然而通膨仍導致家電市況不佳，故2023年度家電產業營收仍呈現小幅年減的狀態；若通膨順利降溫，2024年營運有機會回歸疫前常態，營收較2023年有望小幅成長。
若讀者想進一步了解，可以訂閱 E-JOURNAL 閱讀更詳細產業研究與企業財報整理！
延伸閱讀
https://www.tejwin.com/insight/%e8%a7%b8%e6%8e%a7%e9%9d%a2%e6%9d%bf%e6%a5%ad
如果各位讀者對於本文、TEJ 資料庫有任何問題，或是想進一步獲取關於 TEJ 資料庫的操作權限，歡迎留言、來電或來信詢問。