【美股新聞】美8月非農就業不如預期，為什麼降息兩碼機率卻大幅下降？

放大鏡短評

美國8月非農就業報告顯示新增14.2萬人，低於預期的16.5萬人，且6、7月就業數據大幅下修。報告公布後，市場對聯準會9月降息的預期升溫，但具體降息幅度仍眾說紛紜。

然而，根據芝商所FedWatch工具顯示，8月非農就業數據公布後，降息兩碼的機率從上周五41%下滑至31%，降息一碼的機率從59%升至69%，主要原因有三，其一，如同【美股新聞】美8月服務業PMI上升至51.5，整體經濟分析一次看！一文所分析，目前美國整體經濟狀況仍健康，雖8月非農就業數據不如預期，但也沒有到嚴重衰退程度，仍在合理範圍內；其二，相較7月非農就業數據8.9萬已經回升約5萬人，失業率也略下滑至4.2%，為半年來首次下降，故就業市場相較之下，狀況是有所復甦的，並未見進一步惡化跡象；其三，薪資成長高於通膨，消費力道穩健，支撐美國經濟的幕後推手仍具韌性。從上述原因可見，美國整體經濟狀況仍健康，因此就目前總經狀況來看，降息兩碼必要性不高。

另一方面，總經市場焦點轉向CPI數據，若9月CPI數據顯示通膨緩解，Fed將可能提升降息幅度，增加降息兩碼的機率。然而，過度降息可能引發市場動盪，尤其對股市和債市產生負面影響。長期來看，經濟的不確定性可能加劇資本市場的波動，Fed必須在穩定物價和促進經濟成長之間尋找平衡。投資者可持續關注本周將公布的總經數據，包括週三(9月11日)美國 CPI 數據、週四(9月12日)美國 PPI 數據及週五(9月13日)美國9月密大消費者信心指數。

新聞資訊

8月非農就業報告顯示美國就業市場持續失去動能，新增14.2萬人低於市場預期，並伴隨6、7月數據大幅下修，進一步加深了市場對經濟放緩的憂慮。這份報告引發市場押注聯準會將在本月大幅降息的可能性，投資人觀察焦點轉向即將公布的CPI數據，該數據或將決定最終降息幅度。

8月非農就業報告顯示疲弱增長

根據美國勞工部公布的數據，8月非農就業人口新增14.2萬人，低於市場預期的16.5萬人。儘管相比7月的8.9萬人有回升，但仍然顯示就業市場疲軟。失業率微幅下降至4.2%，比7月的4.3%略有改善，為今年3月以來首次下降。此外，6月和7月的新增就業數據分別被大幅下修至11.8萬人和8.9萬人，修正後這兩個月合計少了8.6萬人，反映出整體就業市場的放緩趨勢更加明顯。

薪資增長和勞動參與率維持穩定

8月平均時薪年增率為3.8%，略高於市場預期的3.7%和7月的3.6%，顯示勞工薪資增長依然強勁。勞動參與率則保持在62.7%，符合市場預期並與前月數據相同。然而，這些數據仍不足以打消市場對經濟衰退的憂慮，特別是在美國借貸成本持續高企、企業延後招聘計畫的情況下。

聯準會降息預期升溫

這份報告加劇了市場對聯準會可能降息的預期。紐約聯準銀行總裁威廉斯在報告公布後表示，考慮到就業和通膨風險平衡，現在下調聯邦基金利率是合適的。此外，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比也表示，考量到目前有利的通膨數據與疲弱的就業表現，Fed不僅有可能在本月降息，甚至在未來12個月內將多次降息。

美股和美債市場反應不一

報告公布後，美股三大指數在開盤初期走高，但隨後震盪。道瓊工業指數表現相對穩健，但標普500和那斯達克指數均在平盤附近波動。美債價格上漲，10年期美債殖利率下滑5個基點至3.682%，2年期殖利率下跌7個基點至3.675%，殖利率曲線自倒掛轉正。美元指數則小幅下滑至100.84，反映出市場對美國經濟前景的不確定性。

市場焦點轉向CPI數據

接下來市場將密切關注9月11日公布的美國8月CPI數據，該數據將成為Fed在9月18日利率會議上做出最終決策的關鍵依據。CPI數據的走向將進一步揭示通膨壓力是否減緩，並影響市場對降息幅度的預期。目前，市場預測Fed有可能降息一碼，但若CPI數據顯示通膨持續走低，降息兩碼的機率將進一步上升。

華爾街對降息幅度仍存分歧

然而，華爾街對於Fed應降息一碼還是兩碼看法不一。摩根大通的首席美國經濟學家費羅利主張Fed應該加快降息步伐，並降息兩碼。他指出，目前的政策利率仍高於Fed的中性水準，這為進一步降息提供了足夠的理由。另一方面，部分經濟學家認為降息過快可能引發市場恐慌，進一步打擊投資人信心，甚至加劇經濟衰退的風險。High Frequency Economics的首席經濟學家Weinberg表示，儘管就業市場疲弱，但不必過度反應按下「緊急鈕」降息兩碼，這可能導致美股進一步下跌。

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