【宏觀情勢】瞄準 2025 年「獲利高成長」族群

2025 年獲利高成長族群

時序進入第四季，法人圈著手研究明年高成長且低基期族群，試圖找出具有爆發力的概念方向。

2025 具備高獲利成長機會，筆者認為大致上有兩個方向可思考。

其一是，2024 年獲利衰退，但 2025 年景氣復甦，帶動獲利明顯在低基期下出現較大成長空間者。

其二是，延續 2024 年的高成長，到 2025 年仍能在相對較高基期下，還能顯著增長族群。

法人看法

根據法人初步的評估，2025 年上市櫃公司整體獲利較 2024 年仍能再成長 20%。瑞銀的看法是 20% 的獲利成長，野村的看法是 19%，兩家外資法人的看法差距不大。

由於今年整體上市櫃獲利增長達到 30%，在此基期下還能再成長兩成，代表景氣方向仍看向上。美國經濟明年的表現就是重要關鍵。

主要權值股 EPS 預估

筆者根據 Factset 對法人的調查，主要的權值股 2024 年到 2026 年的 eps 中位數預估如下：

• 台積電(2330)：2024年44.3，2025年56.9，2026年68.23，分別成長28.4%和19.9%。
• 鴻海(2317)：2024年11.45，2025年15.08，2026年17.14，分別成長31.7%和13.7%。
• 廣達(2382)：2024年14.76，2025年18.62，2026年22.32，分別成長26%和19.8%。
• 聯發科(2454)：2024年63.5，2025年72.3，2026年83.4，分別成長13.8%和15.3%。

以四大權重股來看，鴻海 25 年的成長性最佳，聯發科較低。但若至 26 年的成長延續性，台積電和廣達較佳。這四大權值股 25 年的成長性只有聯發科低於 20%。

以上四家，包括日月光和台達電，屬於高成長延續至 2025 的 AI 受惠族群。

• 日月光投控(3711)：法人預估明年獲利成長幅度達 48%，後年有23%。
• 台達電(2308)：明年獲利成長22.8%，後年14.4%。

低基期的 IP 股也可留意

至於今年低基期，明後年景氣向上的族群，筆者認為可以注意 IP 股。今年 IP 股普遍表現不佳，但相對基期低，明年隨著台積電高階封裝產能開出，IP 股可望有較佳成長動能。

例如，法人預估：

• 創意(3443)：2024年26.8，2025年37.7，2026年52.9，分別成長40%和40%。
• 世芯-KY(3661)：2024年78.8，2025年99.2，2026年155.9，分別成長25.8%和57%。

此外，根據 Factset 調查整體法人的獲利預估，IP 股如 智原(3035)、力旺(3529)、M31(6643) 也都會進入 2025 年到 2027 年連續 3 年的高速成長期。

筆者思考，展望未來數年長線成長力，IP 族群不失為緩步布局的方向。

至於明年 AI 高成長族群，可為第四季主要布局方向。

免責聲明

本報告僅供特定人士參考，雖已力求正確與完整，但該報告所載資料可能因時間及市場客觀因素改變所造成產業、市場或個股之相關條件改變，投資人需自行考量投資之實際狀況與風險承受度並就投資結果自行負責。本文恕不負擔任何法律責任及做任何保證。

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