奢侈品｜卡地亞母公司歷峰靠珠寶部門年增11%推升Q4營收、股價年漲18%，奢侈品復甦訊號浮現？

2025年5月19日(優分析產業數據中心)

全球第二大奢侈品集團歷峰集團Richemont，旗下擁有卡地亞（Cartier）與梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）等珠寶品牌，由於珠寶部門的強勁成長，在截至今年3月底的第四財季表現超出市場預期。根據公告，第四季整體銷售額年增7%，達到51.7億歐元（約58億美元），高於市場原先預估的6%增幅。

因為珠寶部門銷售年增達11%，成功抵消了手錶部門11%的銷售下滑。而手錶銷售下跌的主因，是中國經濟壓力削弱了消費者對高價奢侈品的購買力，抑制了對高價奢侈品的需求。

由於這份亮眼的財報帶動市場信心，歷峰集團股價在財報公布當天早盤上漲5%。從今年以來，穩健的營運結構與高端珠寶的持續需求，使得公司股價累計上漲18%，表現優於同樣主打高端客群的愛馬仕Hermès（上漲14%），而LVMH與Gucci母公司開雲集團（Kering）則分別下跌20%與25%。

JPMorgan表示：「正因為珠寶銷售的強勁表現，不僅彌補了鐘錶部門的下滑，還顯示出公司已經成功完成業務重心的轉型，聚焦在品質更高、利潤更高、且較不受景氣循環影響的領域，進一步強化其在奢侈品市場的抗跌性與競爭力。」

為什麼這麼抗跌？

歷峰集團主力客群是超高資產族群，相較於仰賴時尚單品支撐營收的其他奢侈品牌，其業績較不易受到景氣波動影響。即使全球經濟前景不穩，這類金字塔頂端的消費者依然願意為高品質珠寶買單，成為歷峰營運穩定的關鍵支撐。

Vontobel分析師Jean-Philippe Bertschy觀察提出：「歷峰集團在珠寶領域的市場占有率持續擴大，珠寶部門佔集團總銷售額的比重，已從2019年的36%提升至目前的54%。與LVMH相比，歷峰表現更為出色，不過仍須面對當前變化快速的市場環境。」

美國經濟轉弱與關稅風險成不確定因素

雖然今年初市場對美國需求帶動奢侈品市場有所期待，但從2月中起，美國經濟疲軟的跡象逐漸浮現，再加上4月美方提出新一輪關稅政策，使市場的不確定性進一步升高。

根據最新政策，美國對歐洲時尚商品可能課徵20%的關稅，而瑞士製造的手錶最高可能面臨31%的稅率。不過，美國總統川普在4月暫緩大部分關稅90天，目前暫時維持10%的一般稅率，為市場帶來短暫緩衝。

市場前景轉趨保守，應對策略分歧

由於整體市場面臨景氣下行，美國貝恩策略顧問公司（Bain & Company）最新預測，全球奢侈品市場在2025年可能會出現2-5%的下滑，延續2024年1%的衰退趨勢。

面對挑戰，各品牌的因應策略不盡相同。愛馬仕明確表示，將會把新增關稅全數轉嫁給消費者，以維持獲利能力為首要考量。而歷峰則採取較為保守的做法，不急於直接調漲價格來反映成本。

歷峰集團執行長Johann Rupert表示：「我們會密切觀察美國關稅政策的變化，並將考慮所有可能的應對方案，以降低潛在衝擊；同時，我們仍會堅持全球價格一致性的策略，並在必要時進行彈性調整。」此外，旗下品牌Cartier也已在3月因匯率因素，提前調整部分價格。

整體來看，即使奢侈品產業正面臨成長放緩的挑戰，歷峰集團憑藉以珠寶為核心的策略與穩健的價格調控方式，仍有機會在逆風中穩住營運表現。