重電｜全球供應量仍吃緊，長期缺工、隨時缺料

2024年9月5日（優分析產業數據中心）— 通常來說，廠商如果看到未來需求量上升，供給量也會想要快速跟上，以維持現有的市占率，這是電子業的邏輯。但在傳統設備行業上卻不見得如此，例如飛機的生產、傳統重電設備的生產。

就電力設備來說，儘管全世界都知道未來電力需求激增，但觀察國際重電設備業者在擴產的應對態度上，還是有些保守。

根據士林電機的觀察，國際大廠之中只有韓國廠商較為積極，日本三菱電機沒有擴產，而日立購併後甚至關掉一個廠。整體而言，儘管全球重電設備的供應量有所增加，但與各大國際官方機構所預估出來的長期需求量相比，差距仍十分顯著。

資料來源：[優分析]重電/再生能源產業報告

資料來源：[優分析]重電/再生能源產業報告

資料來源：IEA

為了實現2035年無碳發電目標，美國需要大規模擴展其輸配電基礎設施。美國能源部預測，到2035年，輸配電建設累計需耗費1690億美元。

為何擴產意願低落？

• 投資回報率的問題

• 供應鏈緊張的問題

投資回報率ROI的問題

重電設備如GIS或變壓器都是可以用很久的設備，例如，美國的電力變壓器平均使用壽命已達到40年，超過70%的設備已經使用超過25年。這數據代表這次的換機潮真的很龐大，但另一方面，也代表設備使用壽命超級長。

在此情況下，雖然明知電力公司現在有很大的需求，但是廠房蓋下去、勞工聘請下去，之後呢？難道這些新增的產能要空轉25年？

由於換機潮幾十年才出現一次，所以廠商在擴產態度上肯定是保守的，除非：價格很好！

比如說，約定好一個長期的採購量與平均單價，如果沒有的話就會有賠償金額。這樣就能讓新增的產能至少確定回本，也降低了未來要與勞工解約的風險。

這樣一來，就有大廠商願意擴廠了，因為它們的業務多元，調配產能的能力較高。

也就是如今所看到的情況，變壓器價格大漲了數倍，華城電機甚至跳過了經銷商，直接與電力公司接洽長約事宜。西門子與伊頓也願意擴張產線。

但是價格變貴了之後，將資本回報的壓力轉嫁給了電力公司，電力公司肯定壓力也很大，所以根據最近的報導，這些電力公司又把成本轉嫁給Google這種AI資料中心業者，兩者所簽訂的長期電力採購協議PPA價格也顯著上漲。

價格會跌回去嗎？

如果上述的阻礙因素繼續發生，價格其實會有一定程度的支撐。因為變便宜後，就沒人想生產了，而需求還在增加，就會缺。

除非：進口的設備更便宜。

因為電力公司也不是只能從本土廠商採購，國外如果有較低的價格，交期也比較快的話，電力公司也會傾向從國外進口，但這還牽涉到設備品質信賴感與後續的維修服務，因此也不是所有中小型供應商都能做，而大廠不靠變壓器賺錢，就跟日立以及三菱電機的想法一樣。

供應鏈問題

變壓器的生產需要有經驗的技師，如果要在美國當地生產，可以想像薪資成本有多高，合格的人數也可能沒那麼多。加上上述的原因，重電設備並不是重複性購買的產品，砸大錢自動化客戶需求滿足了之後怎麼辦？

所以美國本土缺乏勞動力的問題，大概是最大的瓶頸。

即使大廠如西門子說要擴產，有了廠房不見得能馬上順利產出。根據優分析的綜合報導，大廠西門子與Eaton所規劃的產能大約是在2026年之後會建置完成，但這是一個目標，最終能有多少產出仍是未知數。

另外，士林電機也指出，重電設備的零組件供應其實也很吃緊。

目前需要用到的高壓套管、切換開關、矽鋼片、銅的轉換導體等零件由歐洲、日本廠商供應。

比如說，變壓器所需的矽鋼片產品因為被電動車需求所排擠，長期的供給是吃緊的、價格也偏向上漲。

如果沒有做好與上游的關係打理，恐怕有訂單也交不了貨。由於士林電機與日廠有長期合作關係，在零組件的採購上早已有應對措施。

因此，儘管相關供應鏈股價有劇烈波動，因為還有估值的因素需要考量，但純就供需面的趨勢來看，供應緊張的大方向還是沒有改變。