台積電還能挑戰1200元？關鍵變數在這3件事

文／方亞申

川普中東行替美國企業如AI鏈、波音等帶來龐大訂單，惟回國後又開始對未妥善關稅談判者高喊將課高關稅，例如對逆差排名第2名的歐盟喊出將課以50%關稅，比中國的30%還高。除了英國及印度關稅大致上談妥外，其他都還在檯面下運作。這次對盟國歐洲課稅都不手軟，一如對加拿大一樣。不管是不是盟國，若不來美國投資者，課稅毫不留情。甚至連本國品牌蘋果也是一樣，若不回美國生產，將對蘋果手機課以25%關稅。

台廠千億投資將啟動，台股短線壓力未消

至於台灣已有台積電將投資1,000億美元；鴻海、廣達、台達電、環球晶等大廠也陸續表示將大舉投資，加上將購買阿拉斯加天然氣及軍備武器。經濟部長說會有好消息，但在未宣布關稅高低前，的確影響台股買氣。

匯率重貶壓力測試企業韌性，電子大廠股東會登場

另一方面，由於國會通過企業減稅以及裁員，美國政府預算赤字下降市場並不看好，導致10年期及30年期公債殖利率紛紛突破4.5%及5%，美元指數再度跌至99，距離今年低點97.921不遠。台幣跌破30大關，人民幣、韓元、日圓、新加坡幣、英鎊、歐元皆承受相當大升值壓力，英鎊已來到2年半以來新高。

這對台灣外銷為主的電子業當然較為不利。權王台積電除了還有美國對半導體關稅未定因子外，台幣升值也會壓低營益率及EPS。下游組裝大廠毛利率原本就不高，第2季以來台幣幾乎升值10%，獲利也會被影響。可成及大立光亦同。近一週廣達、鴻海、台達電、聯電、國巨等產業龍頭都將召開股東會，可看看各家大老闆如何看待匯率！

中東AI需求爆發！黃仁勳親來台強化供應鏈合作

其實在關稅及匯率兩大變數外，台灣電子業尤其是AI相關的伺服器及邊緣運算都頻傳好消息。這次輝達黃仁勳隨川普中東行，包括沙烏地阿拉伯、卡達、阿拉伯聯合大公國對於建立本國資料中心非常積極，也替輝達及超微帶來相當大訂單，以彌補美國政府禁止賣高階AI晶片，導致中國市占率下降壓力。

黃仁勳中東行後馬上來台灣見台積電以及大廠領導階層，表示非常看好AI基礎建設，離台前強調今年將是令人興奮的AI年。台灣與輝達合作將把AI帶到全世界，也確定輝達全球海外中心設立在台北士林。輝達是AI時代的代表企業，且總市值高居全球第2名，不怕地緣政治危險，選擇台灣，看來有其想法，對台灣具有加分作用。

電子零組件輪番表現，AI伺服器股續熱

除了輝達及超微外，亞馬遜重申AI發展重要性；參與美國星際之門計畫的軟銀孫正義，傳言也來台拜訪鴻海；OpenAI也是中東受惠者。

過去大家都把美國科技七雄中的亞馬遜、臉書、特斯拉、微軟、谷歌等視為AI資料中心建置主要需求者；但經由川普中東行後，主權AI興起，包括歐洲、印度、日本乃至韓國等，都開始積極投入AI基礎建設。最大贏家非輝達莫屬，而台積電更是製造AI晶片一把手。

台積電EPS與股價挑戰高點，法人觀察這三區間

輝達5月28日公布財報，當初說將提列中國H20未來出貨損失55億美元，但後續又接獲中東大單，股價要如何反應？將影響台灣AI伺服器相關供應鏈。台積電當然是焦點，外資近期開始調降股價評等。在匯率影響下，究竟今年該公司EPS落在50至60元的上緣或下緣？也會影響股價能否再向1,100至1,200元挑戰。至於低檔900至850元以下應具強力支撐。董事長魏哲家4月買進價位約在850元上下，中期可以參考。

廣達、緯創、緯穎成AI戰力三強，資本支出火力全開

至於代工大廠，廣達一向對於匯率操作較敏感，勝率機會較大，含息13元，逢低應可參加除息。其次要注意緯創，是最早撤離中國，轉戰墨西哥、東南亞及台灣，如今又被輝達、台積電、鴻海拉進在美國境內設計並興建價值5,000億美元的AI基礎設施，將首度實現AI超級電腦完全在美國打造。

緯創今年上半年可望有3位數的季成長表現，並預期下半年動能將優於上半年。全年AI GPU相關業務拚3位數增長的目標不變。緯創今年亦大幅調升資本支出達355億元，主要用於AI產品線投資和產能擴建需求。目前除在竹北AI智慧園區，新廠附近再租下聯發工廠用地擴廠外，內湖、高雄、越南、墨西哥、印度，甚至中國廠區也都有擴產需求。以首季EPS 1.85元，以及近3年EPS年年成長，預估今年EPS有機會挑戰7元。

同集團的緯穎，首季EPS居台股之冠達52.7元，去年EPS 126.57元，首次登上3位數。在各大CSP（雲端服務供應商）今年資本支出續有雙位數增幅，且雲端伺服器、AI算力已成剛性需求，緯穎今年來自AI產品的成長率會較強勁，但占比仍預估以通用型伺服器為多。全年不論是AI還是非AI的產品都將同步成長，看來今年EPS仍將名列台股前茅。(推薦閱讀)北士科發威！一週暴漲55%的資產股你上車了嗎？

文章授權：《先探投資週刊2354期》