郭明錤：台積電 CoWoS 擴產計畫不變，目標年底產能達每月 7 萬片
中資天風證券知名分析師郭明錤針對台積電和 NVIDIA 進行產業調查，發現台積電 CoWoS 擴產計畫不變，將按季逐步增加，目標是 2025 年 12 月達到每月約 7 萬片晶圓。
其中，NVIDIA 2025 年在台積電 CoWoS 訂單約 37 萬片晶圓（低個位數變動屬正常範圍），與 2024 年第四季以來沒有發生重大變化。
市場傳聞傳出，台積電 CoWoS 今年平均月產能下滑到 6.25 萬片，低於原先市場預期的 7 萬片之上；此外，NVIDIA 2025 年在台積電 CoWoS 晶圓分配計畫已從超過 40 萬片下修至 38 萬片，且博通、邁威爾也加入砍 CoWoS 訂單行列。
郭明錤認為，這與調查結果不同，推測可能有三種理由：首先，部分市場參與者對 NVIDIA 2025 年的晶圓分配預期過於樂觀，或者對台積電 2025 年整體 CoWoS 產能過於樂觀、因此高估 NVIDIA 訂單量。又或者，NVIDIA 在 B200 與 B300系列產品的轉換時程大幅加速，導致生產計劃調整，但這誤解為 NVIDIA 下修 CoWoS 晶圓訂單。
郭明錤指出，台積電對產能擴張一直非常謹慎，除非在短期內產業趨勢急劇反轉，否則要看到顯著砍單並非易事。去年 AI 和 NVIDIA 市場氣氛最熱時，NVIDIA 曾提出樂觀要求，希望台積電每個月 CoWoS 產能能擴張到10萬片，被台積電拒絕了。
郭明錤認為，如果上述 NVIDIA 的樂觀要求流出被外人知道，可能會有部分市場參與者以此流出訊息，樂觀估算台積電產能或 NVIDIA 訂單，並成為市場傳言的素材。
NVIDIA 近期公布第四季（11-1 月）財報、本季財測皆超過華爾街預期，執行長黃仁勳指出，Blackwell需求相當強勁，因為推理 AI 帶來另一條擴展定律，即增加訓練算力讓 AI 模型變更聰明、增加長時間思考的算力則使答案更精確。
黃仁勳指出，NVIDIA 已成功量產 Blackwell AI 超級電腦，在推出首季就創造數十億美元的營收。AI 正在以光速發展，代理 AI（Agentic AI）與實體 AI（Physical AI）正在為下一波 AI 浪潮奠下根基，對最大產業掀起革命浪潮。
（首圖來源：shutterstock）
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