【AI大夢2-1】iPhone代工老三緯創挾AI華麗轉身 嗆爆電子五哥
曾經為蘋果iPhone 代工的老三，面臨紅色供應鏈崛起威脅，緯創黯然退出iPhone供應鏈組裝業務，不過，上天關了道門，卻開啟了扇窗，緯創透過「選對客人」、切入紅鏈難以撼動的AI伺服器，成功搭上AI浪潮，從電子五哥奔騰而出，華麗轉身，股價今年以來大漲逾百元，翻了3.7倍，成為首家股價從二位數躍升為三位數的代工廠。
iPhone代工老三華麗轉身為AI伺服器大哥
2000年，宏碁集團面對產業變遷而營運虧損，將集團品牌、零組件、代工業務一分為三，分割成宏碁、BENQ、緯創，緯創以筆電及桌機代工為主。
市場過去常以以電子五哥暱稱台灣五大代工廠，分別為廣達、緯創、和碩、仁寶與英業達。美中貿易戰讓全球供應鏈大移轉，電子五哥轉進東南亞市場的兩大產品布局也同步浮現：AI 伺服器及車用 電子。
蘋果iPhone 訂單2020年前由台廠三分天下，高階旗艦款多以鴻海獨家拿下，和碩、緯創分食相關訂單，但在蘋果有意扶植紅色供應鏈崛起，加上緯創量能始終無法與鴻海與和碩相比，2020年7月緯創出售集團旗下緯新資通(昆山)、緯創投資(江蘇)相關業務予中國立訊集團。2023年4月更將原供應iPhone液晶顯示模組(LCM)的泰州廠關廠，印度iPhone組裝廠也以6億美元賣給印度塔塔集團，
緯創種種動作都被市場解讀為退出蘋果供應鏈，近期的法說當中，緯創也將手機從主要產品分類中移除，然而緯創並非毫無盤算，而是逐步在2017年就布局的伺服器領域，加重營運力道。
沒了蘋果訂單反而海闊天空？投行法人指出，「做iPhone訂單沒有不好，只是沒有太多的想像空間了，但AI 伺服器未來成長空更值得期待。」
AI還在賽局開局台廠有利基 緯創本益比搶先預熱
AI第二波浪潮是否讓ODM廠投資價值重新定位，原先認為AI 資金題材的外資，最近頻頻翻多。相較於先前只給緯創47元的目標價，摩根士丹利證券首先認錯，坦言低估了這波AI 反彈行情，現在的AI還只是第一局而已，「十年AI大循環」將要開始。
電子五哥近期股價狂漲，主要也是受惠布局AI和車用電子題材，由於這兩類領域不僅跨入門檻高，單價利潤率也高，讓電子五哥營運開始獲得資本市場認同，本益比（P/E Ratio）上升不少。
業者就指出，AI和伺服器都牽涉資安問題，美國不會輕易讓中國供應有機可趁，代工部分仍會以台廠全拿為主。且在通膨升息環境中，資金會往現金流及負債穩定科技廠商移動，的確也會股價重新評價的行情（re-rating）。
代工AI伺服器真的比代工iPhone更有賺頭嗎？
過往被戲稱毛利率毛三到四的ODM廠，會因為轉進代工AI伺服器而徹底翻身超越品牌廠嗎？先來看看市場關心的伺服器出貨量問題，美系外資預估今年的輝達 HGX出貨約160萬至165萬台，DGX約出5至10萬台, 預估到2025年，HGX將可上看340萬至350萬台，DGX 約15萬至20萬台。緯創是DGX 獨家供應商，也是HGX baseboard 的唯一供應商，基本面題材的確有撐。
代工業坦言AI伺服器9成獲利都是輝達賺走，那ODM代工AI 伺服器可以賺大錢嗎？相關業者就巧妙比喻，AI 伺服器說穿了就是繪圖處理器（GPU）伺服器。好比輝達賣龍蝦，台灣ODM去買昂貴的龍蝦來煮拉麵，再賣給大型雲端服務業者（CSP），賺的就是微薄的代客料理費，加上還有干貝（英特爾或超微的處理器）和蛤蜊（DDR5 記憶體 ）也是要備料，能否賺大錢大家心知肚明。