《今日總經速讀》聯準會官員最新談話：經濟仍維持基本健康，但仍需觀察通膨與實體經濟互動

2025年6月4日（優分析產業數據中心）

• 聯準會官員謹慎以對：面對貿易政策不確定性升高，多位聯準會官員表示，當前貨幣政策應保持耐心，短期內不急於調整利率。

• 降息選項仍在考量：亞特蘭大聯準銀行總裁Bostic指出，若經濟不確定性加劇，2025年內仍有空間降息一次，關鍵在於不確定性的後續發展。

• 高通膨風險未除：Cook與Goolsbee警告，關稅可能透過企業轉嫁成本推升物價，若民眾通膨預期失控，將增加利率政策的調整難度。

👉 本日總經趨勢顯示：聯準會進入「觀望為主、應對靈活、通膨風險仍存」的政策態勢。雖降息並未排除，但需視貿易衝擊與通膨演變再行定奪。

聯準會官員釋出哪些政策訊號？

多位聯準會官員近期針對利率政策發表談話，重申在當前全球貿易不確定性增加的背景下，維持政策靜觀其變是較為穩妥的策略。

亞特蘭大聯準銀行總裁Bostic表示，儘管經濟仍「基本健康」，但貿易政策不確定性加劇，足以讓聯準會採取更為謹慎的步伐。他仍預估今年有一次降息的可能，但強調仍需視後續發展再行定奪。

聯準會理事Cook則指出，當前政策立場能因應不同經濟情境，包含升息、降息或按兵不動皆在選項之中，關鍵在於密切觀察通膨與實體經濟的互動變化。

政策背後的考量與風險

🔺貿易不確定性持續拖累投資與製造業

Cook提到，美國製造業產出與資本財訂單減少，與貿易政策變動直接相關，使企業在投資決策上趨於保守。

🔺通膨壓力仍未解除

雖然部分官員如Waller認為關稅影響為一次性，但Cook與Goolsbee警告，企業可能將加徵關稅成本轉嫁至消費者，進一步推升通膨。

🔺市場與就業動態呈現僵持

最新JOLTS報告顯示職缺與裁員同時上升，反映企業在面對政策不確定性時傾向「留才觀望」，不急於大幅調整人力。

結論與未來趨勢

當前聯準會正處於高度警戒但保持彈性的政策階段，並未急於採取行動，而是等待更多經濟數據與貿易政策變化進一步明朗。

雖然部分官員認為2025年仍有降息空間，但前提是經濟不確定性惡化或通膨趨緩。

若關稅效應在未來數月顯著推升物價，政策空間恐遭壓縮；反之，若通膨受控且實體經濟放緩，降息則可能成為支撐成長的選項。總體而言，未來通膨走勢與貿易衝擊將是左右聯準會政策方向的關鍵變數。