總經｜美國商業活動降至17個月低點，關稅與支出削減打擊企業信心

2025年2月25日(優分析產業數據中心)

根據S&P Global發布的報告，美國商業活動在2月份幾乎停滯，達到17個月來的最低水平。

主要原因包括對進口商品的關稅上調以及聯邦政府大幅削減支出，這些因素抵消了美國總統川普當選後的經濟增長動能。

該報告顯示，隨著川普政府政策的不確定性加劇，企業和消費者的信心受到影響。

S&P Global市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson表示：「企業普遍對聯邦政府政策影響感到憂心，從支出削減到關稅及地緣政治發展都帶來壓力。」

他進一步指出，「市場的不確定性正在影響銷售表現，而供應商因關稅上調而提高價格，導致企業成本增加。」

服務業表現惡化，製造業則因關稅提前備貨

🚩S&P Global的美國綜合採購經理人指數PMI（衡量製造業與服務業的表現）在2月份下降至50.4，低於1月份的52.7，創下2023年9月以來最低水平。
🚩製造業方面，PMI指數從1月份的51.2微幅上升至51.6，高於市場預期的51.5。
🚩服務業PMI則跌至49.7，為兩年來首次萎縮，遠低於市場預期的53.0。

此次下滑主要來自服務業，2023年1月以來首次出現萎縮。相比之下，製造業活動則上升至8個月高點，部分原因是企業為了避免未來成本上升或供應短缺，提前增加庫存。

通膨壓力加劇，企業成本上升

🚩企業支付的投入成本指數從1月份的57.4升至2月份的58.5。其中，製造業的成本上升更為明顯，從57.4攀升至63.5
🚩企業新訂單指數從1月份的53.7下降至2月份的50.6。
🚩就業指數則從54.0降至49.4，顯示企業招聘活動減弱。

近期的市場調查顯示，2月份美國房屋建商信心下滑，密西根大學的初步調查也顯示消費者信心減弱，且未來一年通膨預期上升至2023年11月以來的最高水平。

企業將部分成本轉嫁給消費者，可能推高商品價格。然而，服務業雖然面臨相同的成本壓力，但由於需求減弱，競爭加劇，導致部分業者吸收了這些額外成本。這可能有助於抑制整體通膨的進一步上升。

政策影響：關稅與政府支出削減的雙重打擊

川普政府近期加強了貿易保護措施，包括對中國進口商品加徵10%的關稅，對墨西哥與加拿大的25%關稅則暫緩至3月。此外，本月川普還宣布將鋼鐵與鋁的進口關稅提高至25%，並計畫對汽車、晶片及藥品徵收類似的關稅。

除了關稅影響，聯邦政府的支出削減也對市場帶來壓力。根據報告，川普成立的「政府效率部」（DOGE）已解雇數千名公務員，從科學家到公園管理員，主要針對仍在試用期的員工。