美國5月非農就業放緩，薪資年增3.9%反映勞動市場韌性

*2025年6月6日(優分析產業數據中心) —* 美國5月非農就業新增139,000人，低於市場預期，顯示在川普政府貿易政策不確定性影響下，企業對聘雇態度趨於謹慎。不過，薪資成長持續穩健，可能讓聯準會延後重啟降息的時間點。

根據美國勞工部6日公布的數據，除了5月新增職缺低於預期外，3月與4月的就業數據也遭大幅下修，共少了95,000人。經修正後，4月新增147,000人，3月則由原先的185,000人下修至120,000人。

儘管如此，失業率連續第三個月維持在4.2%。這主要是因為勞動參與率下降，有625,000人退出勞動市場，反映部分勞工對就業前景失去信心。根據近期調查，消費者對於未來失業後能否重新找到工作的信心有所削弱。

關稅與政策不確定性擾亂企業決策

市場分析指出，川普總統在進口關稅政策上的反覆立場，使企業難以制定長期計畫與擴編人力。同時，來自共和黨內保守派與科技富豪馬斯克對川普減稅與支出法案的反對，也加深企業對政策環境的不確定感。

惠譽評級（Fitch Ratings）美國經濟研究主管Olu Sonola表示：「勞動市場持續逐步放緩，但並未急遽惡化。在貿易政策前景模糊的情況下，這份報告可能令聯準會感到寬慰。」

市場原預期5月將新增130,000個職缺，而實際略高於此。但仍顯示出整體成長疲弱，特別是當美國每月需新增約100,000個職位才能因應工作年齡人口成長，川普政府同時又取消部分移民的合法居留身份，使勞動供給進一步受到限制。

就業成長集中於特定產業

從產業別來看，5月新增職缺主要集中在醫療保健領域，增加62,000人，涵蓋醫院、門診服務與護理機構。餐飲與娛樂行業則增加48,000人，主要來自餐廳與酒吧的聘雇。社會救助領域新增16,000人。

然而，聯邦政府人力則出現下滑，5月減少22,000人，自1月以來已削減59,000人。這與白宮大規模精簡機構的政策有關，雖然這些裁員計畫已遭聯邦法官暫緩執行，被復職並放有薪假的人仍被統計為就業人口。

薪資成長支撐景氣

即使整體就業趨緩，企業仍傾向保留人力。這種「囤人」現象也促使薪資增長。5月平均時薪月增0.4%，年增率達3.9%，與4月相同，顯示工資成長具有一定支撐力。

這項數據激勵美股開盤上揚，美元走強，美國公債殖利率同步攀升。金融市場普遍預期聯準會本月利率會議將維持基準利率在4.25%至4.50%區間不變，可能要等到9月才重啟降息。

家庭調查顯示勞動市場仍有隱憂

與失業率相關的家庭調查數據則透露出更多疲弱信號。除了勞動參與人口驟減外，家庭就業人口在5月大減696,000人。儘管因經濟因素而被迫做兼職的人數減少，但單純找不到全職工作而從事兼職的人則有所增加。

政府本月也修正了4月家庭調查數據，主要因為導入新的調查樣本，但這些調整不影響失業率、勞動參與率與就業人口比。

整體而言，美國就業市場正面臨關稅政策與政治爭議帶來的多重壓力，即便薪資持續成長，未來幾個月的勞動市場動能仍需密切關注。