【教學】面對<利多出盡>時，應該如何觀察與應對?

→上一篇←分享了當炒的題材與獲利不同調時，筆者會如何觀察與應對，那麼本篇會接續下去，當題材炒到末端，也就是股價都反應得差不多了，而市場呈現反轉下跌「利多出盡」的情況時，筆者會如何觀察與應對。

先來說一下，什麼是利多出盡?

定義：當公司的利好消息或題材熱度被市場充分預期與消化後，即便業績達到預期或稍有提升，股價仍然因缺乏新催化劑而回落。

特徵：股價在消息公布前大幅上漲，出現明顯的資金流入。或消息公布後，股價反而開始回調甚至大跌。

那麼為何會出現利多出盡?

1.股價提前反應:

通常市場都很有效率，具有前瞻性，股價在利多尚未公布或是實現以前，就已根據預期上漲。而利多消息最先知道的一定是公司，接下來是金主、再來是法人、然後是投顧老師、新聞等、最後才是一般投資人。

所以隨著消息被反覆渲染，其實市場早就已經提前「透支」期待，這也是為何常常出現公司業績不錯，但公布後股價卻是下跌的情況。

2.預期管理失敗：

除了有提前反應的特性之外，就算沒有所謂的訊息不對稱(但根本不可能)，市場上的投資者仍會根據過往的歷史經驗或表現來去預期未來的走勢或業績。而當公布的業績或消息與市場預期相符，但未超過預期，那麼股價提前反應了，市場其實就容易解讀為「成長動能不足」，而演變成「利多出盡」的情況。

3.資金撤出效應：

市場上不乏許多地當沖客、短線資金再去追逐題材，而當利多出現後，如果沒有超出預期的部分，或是更新的成長性、展望等等，那麼其資金就會迅速撤離，轉向下一個成長題材，自然會形成股價的賣壓。

那麼當我做到題材股時，如果有觀察到以下幾點情況時，就會特別小心，提防利多出盡的可能!

1.股價與交易量的異常表現

雖然這邊不方便細說自己對價量的觀察，但是如果之前拉升了很多，甚至可能脫離了合理估值的範圍(*題材股當下若超過昂貴價或不適用估值)，那麼當成交量有異常出現高檔爆量並跌破大量低點，或是消息公布後開高走低的情況，那麼個人就會特別小心哦。

2.市場預期過高

若是會估或能估，那麼當超過昂貴價時，自然會需要留意。而前一篇有提到若不會估或不能估，可以使用折現的反推法比較成長率試試看，當股價其實已經漲到高過應有的成長率，或許初期會很高，但若是超過一倍以上，那麼自然要非常小心，因為這代表當下市場的情緒可能是比較樂觀的情況。

3.資金流向與籌碼狀況

那關於資金流向與籌碼狀況的觀察，就不特別說明。

雖然在長期趨勢下，籌碼因素只會是短期的影響，但若只是題材股而尚未有實質獲利的公司，自然也需要比較留意其短期影響的變化。

那麼對「利多出盡」的準備與應對方式:

1.在利多消息公布前的準備

提前設定獲利以及停損目標：

學會估值後，應該都會對於自己這檔標的潛在可以賺多少有一定的了解，而不管是否會估值，或是不好估的，嚴守出場的紀律都非常重要，而若是獲利已經拉開，那麼筆者自己是會考慮移動停利的方式去執行。

2.分批獲利了結

到了合理或是昂貴，或是自己的目標，筆者會先把自己應該賺到的錢獲利入袋一半，或許後面還有一大段，但至少先賣一半，還是有部位參與後續的行情，可如果把自己應該賺到的錢又全吐了回去，這感覺會比直接停損還要難過。

3.在利多消息公布後的應對

先判斷這利多到底是優於預期還是弱於預期，或符合預期?

如果是優於預期，且有持續的成長潛力，那筆者是可能會持續觀察的。(前提是沒超過自己認知的昂貴)。

而如果是符合預期或弱於預期，那麼就會比較參考籌碼與技術的觀察去做操作。(本站主以基本面為主，就不多做說明)

總結一下:

簡單說針對「利多出盡」的思考邏輯大概會是從以下幾點順序來去思考:

1.是否反應?

2.是否合理?

3.有沒有超乎預期還是弱於預期?

4.接受波動，遵守紀律

*補充一下，很多時候出場後面還有一大段這可能都很正常，但只要持續在市場上一定會遇到本來的低估股後面卻變成題材中心的飆股這樣的情況，甚至是長期循環向上的公司，所以關注企業的長期價值與成長性，才是重點。

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