「高本益比」就不能存？到底是本益比重要，還是公司成長明確度重要？以是方電訊(6561)為例
是方電訊(6561-TW)是個營運很穩定的公司，90%的營收來自每月重複性收入，就跟收租金一樣，而且客戶都很有錢也不會遇到倒帳的問題。
很好的營運模式，問題是它的本益比是一般人無法接受的高：30倍！
像是這種高本益比股票，能不能存？
簡單了解是方電訊
想要簡單理解這家公司的話，是方電訊(6561-TW)像是個包租公，中華電信持股56%，它運營了很多電腦機房（稱為IDC機房，Internet Data Center，互聯網數據中心），讓企業來租用，需要額外的服務就加錢。
在這種營運模式下，只要客戶不退租就會在下個月產生相同的收入，隨著機房面積變大，每月營收大致上就能穩定增長。
現在來講細節一點，公司的主要業務涵蓋IDC機房、數據網路、語音通信和雲端應用服務，是方與AWS、Microsoft等大廠合作，並取得ISO四重資安認證（27001、27011、27017、27018），在國際雲服務供應商中具有一定的競爭力。這些業務在2023年的營收比重分別為31.3%、43.9%、8.5%和16.3%。
會來租的客戶可分為幾種：電信業者（包括國外合作的電信業者），企業客戶，甚至國際雲端業者都會來租用。仔細看，這些客戶都比是方電訊還要大，而且都很有錢，可以想辦法提供更好的服務。
高本益比就不能存？
投資人最大的疑問在於，這家公司的本益比一直很高。雖然理解這種營運模式的獲利會穩定成長，但是高本益比股票真的可以存嗎？
如下圖，是方電訊(6561-TW)的歷史平均本益比是31倍，最低的時候也高達22倍以上。尤其這家公司才剛上市不到五年，能觀察的本益比歷史不夠長，加上大股東中華電信幾乎都把籌碼握在手上，不太清楚這個高本益比是短期現象，還是說，這個行業的本益比真的一直都很高，以後也不會變低。
在美國有一家公司叫做：Equinix ，該公司的營運模式就跟是方電訊很像，它上個月公布的2024年財測十分強勁，是方電訊其實也受惠於相同的趨勢。想更加了解這家公司為什麼展望強勁，可以參考下面連結。
延伸閱讀：【資料中心】因客戶對Data Center需求增加，Equinix預計2024年核心利潤成長
根據倫敦交易所LSEG數據，Equinix(EQIX-US)股價888美元，2024年每股盈餘預估為11.89元，預估本益比甚至高達75倍。
而且這並非因為股價大漲才使得PE變高，過去十幾年，Equinix的本益比一直都是在這個區間，主要原因就是收入十分穩定且容易預測。
看看Equinix的營收，是不是跟是方電訊(6561-TW)很像的模式。
而根據優分析統計，2024年法人平均預估是方電訊(6561-TW)可賺到每股12.62元，比去年增長約6.59%，預估本益比約28.72倍，本益比也不低。
是因為這行業的長期成長率很高嗎？讓我們再比較看看。
根據倫敦交易所LSEG的數據，Equinix未來五年盈餘年增率預估為17%，由於是方電訊(6561-TW)沒有太遠的預估值可參考，若只計算未來兩年的CAGR，估計也只有10%成長率。這個成長率不錯但並不算突出。
不過可以發現，Equinix不論在長期成長性與明確度都比較好，「展望越好本益比越高」的這個原則基本上還是存在的。
所以總結一下：本益比除了考慮成長率高低之外，還要考慮成長的能見度。
像是這兩家公司的特性就是租金收入太穩定，下個月的營收多少，這個月就已經知道了。由於未來幾乎不會有意外，所以根本也沒有機會交易在低本益比，即使成長性沒有特別高。
根據數據比較後的結論，假如未來是方電訊成長加速的話，本益比甚至還可以比現在的30倍更高。
有沒有機會呢？所以我們來關心一下公司最近的成長動能。
關注2025年後的盈餘增長潛力
根據分析師的預估值統計，2024年EPS只會有6.59%的年增率，但是到了2025年，會是公司更重要的成長周期，法人預估2025年的獲利增長可望比今年更高，來到13.15%，背後原因跟美國的Equinix一樣，也是法人最近比較關注這家公司的原因。
主要就是因為公司受惠於AI趨勢，客戶需要更具有AI-Ready的IDC機房，公司稱為：智慧機房AIDC。面對AI科技的浪潮，是方計劃將網路資料中心全面升級為AIDC，並推動AI、AIDC及高效能運算（HPC）之間的應用合作，創造更多樣化的AI雲端應用服務產品。
為了提供AI等級伺服器租用的場地，公司建立了一個新的智慧機房LY2，能容納大量的AI伺服器，為企業提供高規格的伺服器租用場所，規劃了20MW的電力容量，每一個高速運算的伺服器機櫃就有高達8kW的電力支持。
這一個場地預計將於2024年第二季開始啟用。這是個重要成長機會，原因有二：
可租用面積變大
設備與服務升級，單價提升潛力大
目前空間已經租出去五成的面積，未來陸續招商中。根據法人估計，一棟AI支持的IDC機房所能帶來的營收，相當於過去3個IDC機房。
從這些基本資訊來觀察，是方電訊由於有中華電信做奧援，競爭力上沒什麼問題。而AI所帶來的潛力也確定是高的，即使現在規劃中的機房已經被估算在裡面，但是將來還會有更多規劃的機房會推出。
因此，高本益比股票能不能存？思考方向在於：到底是本益比重要，還是公司成長的明確度重要，數據已經告訴你了。