總經｜亞洲製造業再陷寒冬：PMI普遍收縮，內外需求疲弱難解

2025年6月2日(優分析產業數據中心)

5月亞洲製造業再傳壞消息：日本與南韓的採購經理人指數（PMI）雙雙陷入收縮區間已逾數月，連中國也在官方統計中連續第二個月低於50的榮枯線。

根據多份民間調查，越南、印尼等地亦未能倖免於「工廠冷風」。這不僅顯示亞洲製造業正步入寒冬，也為全球供應鏈穩定性與經濟復甦前景投下陰影。

三重壓力夾擊亞洲製造業

🚩美國的貿易政策仍充滿不確定性

美國總統川普日前指控中國違反減稅協議，並宣布將全球鋼鐵與鋁的關稅翻倍至50%，再度撼動國際貿易秩序。

中美雖在短期內達成90天的「暫停升級」共識，但企業界普遍擔憂雙方協議落實困難、進展緩慢，貿易前景依然晦暗。

資深經濟學家Zhiwei Zhang指出：「在中美關係未見改善之際，兩國與國際貿易連動企業仍處於高度不確定環境，這將持續壓抑雙方的成長前景。」

🚩中國經濟疲弱加劇區域壓力

中國內需疲弱，加上外貿壓力使得製造業景氣遲遲未見反彈。中國官方製造業PMI雖從4月的49.0微升至5月的49.5，但仍連續第二月位於收縮區間；非製造業PMI則從50.4降至50.3，景氣擴張動能同樣趨緩 。

雖然新出口訂單指數從44.7回升至47.5，部分企業回報美中貿易回溫跡象，但整體外貿仍屬疲弱。

此外，儘管中國第一季GDP成長快於預期，並維持全年「約5%」的官方目標，分析師普遍預期中國將進一步加碼貨幣與財政刺激，例如降息與流動性注入等措施，以抵禦持續的關稅壓力與外需放緩 。

🚩區域內部需求未見起色

亞洲內部需求尚未明顯回升，難以彌補外需下滑的缺口。大多數企業延後資本支出，凍結生產擴張，以面對可能更加嚴峻的經濟條件。

日本與南韓：兩大工業強國的鏡像危機

作為亞洲先進製造大國，日本與南韓的情勢尤為值得關注。日本PMI為49.4，已連續第11個月收縮；南韓則為47.7，連續第四個月下滑。

兩國第一季GDP皆呈現負成長，與企業活動同步放緩，顯示景氣已陷入停滯區間。

尤以日本汽車與南韓半導體產業受美國政策與中國需求雙重夾擊影響最深，使整體出口與生產動能皆難回升。

出路在哪？亞洲製造鏈的未來選擇

短期內，亞洲製造業的復甦高度取決於中美談判進展與全球需求回升速度。即使中國部分出口在4月短暫回升，主要來自企業在90天減稅期內「趕出貨」，並不具有可持續性 。

長期而言，亞洲國家須加快產業升級、提升技術密集度與附加價值，減少對低成本出口與單一市場的依賴。同時，在全球供應鏈重組背景下，亞洲必須重新定位，例如在半導體、自動化、綠能等領域搶佔關鍵節點。

當前PMI低迷所揭示的不僅是週期性衰退，更是一場關於「競爭力與產業結構」的系統性考驗。唯有借力轉型、強化韌性，亞洲工廠才能真正走出寒冬，迎接下一波產業升溫。