自動駕駛｜特斯拉無人計程車 Cybercab 有望於 2026 年開始量產，亞光 ( 3019 ) 有望受惠嗎 ?

亞光的主要產品是什麼 ?

亞光是台灣前三大光學廠之一，五大產品線分別為 光學元件、影像感測器、光學零組件、數位相機 和 終端光學產品。4Q24 營收比重分別為 51%、18%、14%、14% 和 8%。因亞光有望陸續切進 自動駕駛、無人計程車、人形機器人 等等具有巨大成長潛力的市場，未來比較關鍵的營收類別將會是 光學元件 和 光學零組件。為了讓投資人更瞭解其中的關鍵，我們將針對五大產品線進行簡單說明。

光學元件，是指鏡頭模組中的關鍵光學零件，例如 玻璃鏡片、非球面模造鏡片、複合鏡片等，這些通常是「未組裝成模組」的單一元件，用來提供給模組廠或品牌廠用以組裝鏡頭模組，目前主要應用於 手機鏡頭、車用鏡頭 和 無人機鏡頭。亞光也已成功開發 超穎透鏡 ( Metalens ) 和 光波導鏡片 ( Waveguide Lens )，主要運用於手機的臉部偵測與辨識 和 AR 光波導 ( Waveguide ) ，目前已完成樣品並送樣中。
影像感測器，主要是指 接觸式影像感測器 ( CIS )， 亞光旗下公司 亞泰 ( 4974 )，目前具備全球第二大 CIS 製造能量，產品特性為結構簡單、體積薄、耗能低，雖然毛利率較低但已具出貨規模，屬於營收相對穩定的產品線。
光學零組件，是指已完成部分模組化或機構整合的光學子系統，通常包含多片鏡片、結構件與其他組件，可直接導入系統整合或終端設備。亞光的光學零組件主要有 手機稜鏡、車載鏡頭模組、投影機鏡頭模組 和 微投影模組引擎。亞光的車載鏡頭模組早已切進 特斯拉電動車 的供應鏈，未來更有望切進 特斯拉無人計程車 Cybercab 的供應鏈。
數位相機，是指亞光為品牌相機廠提供的鏡頭模組與整機裝配服務，特別聚焦於 高倍率變焦的隨身型數位相機，亞光擅長於玻璃鏡頭及非球面模造玻璃技術，供貨日系品牌，主要客戶有 Fujifilm、Olympus 和Nikon。
終端光學產品，是指亞光直接設計、製造並出貨給消費端或專業用戶的完整光學產品，主要產品為 瞄準器、雷射測距儀 和 望遠鏡。根據法人預估，2025 年瞄準器營收預期將從 11 億成長至 14 億元，年增 27%，屬於亞光內部的穩定獲利來源。
根據 優分析產業資料庫 ，我們可以發現 2024 年亞光的存貨和營收同時成長 ( 請參考下圖 )，這表示客戶的拉貨動能有明顯升溫，營運將有望重回成長軌道，接下來我們將針對亞光的短期和長期動能做個簡單分享。

( 資料來源 :優分析產業資料庫 )

亞光的短期動能是什麼 ?

無人機，亞光在無人機市場主要提供關鍵的光學元件和鏡頭模組，應用於無人機的前視鏡頭、環景鏡頭與空拍相機等功能模組，客戶群涵蓋 中國、日本、美國，與品牌廠合作關係良好，目前也有供貨給全球第一大無人機品牌廠商，2024 年無人機營收約為 40億元，年增 100%，根據法人預估，2025 年有望成長到 50-60 億元，有望年增 25-50%，是亞光短期成長最快的產品之一。
數位相機，受到手機鏡頭快速演進影響，全球消費性數位相機市場自 2015 年以來逐年下滑，但高倍率變焦的「旅遊相機」近年在歐美、日本、東南亞出現明顯回溫，因為手機即使具備數位變焦，但畫質與光學變焦仍有差距。而且數位相機可以 5-10 倍變焦且具 4K 畫質，較智慧型手機鏡頭更適合拍攝短影音，市場需求也是漸漸提升。

再加上多家日系大廠（如 Fujifilm、Olympus、Nikon）陸續縮減或退出相機生產線，而亞光因具有完整的 光學設計、鏡頭模組製造 、整機組裝 等能力，成為首選轉單對象。換句話說，亞光目前為日系客戶提供 ODM / OEM 代工生產服務，2024 年出貨量約為 136 萬台，年增約 58%，根據法人預估，2025 年出貨量有望超過 200 萬台，年增 47% 以上，亞光已於緬甸廠區擴產因應。

亞光的長期動能是什麼 ?

Metalens，亞光近期投資 美國奈米光學技術公司 Myrias Optics，雙方將合作開發並量產 超穎透鏡 ( Metalens ) 和 光波導鏡片 ( Waveguide Lens )。Myrias Optics 負責提供奈米壓印專利技術與無機奈米材料配方，亞光則負責導入技術至自身量產線並擴大模組整合能力。主要運用於手機的臉部偵測與辨識 和 AR 光波導 ( Waveguide ) ，目前已完成樣品並送樣中。其中，奈米壓印技術能把目前光波導鏡片的成本由 100~200 美元降至 50 美元以下，相當具有價格競爭力。
此外，2025 年 2 月亞光也宣布與新加坡企業 MetaOptics 簽訂合作備忘錄，攜手合作 MetaLens 各項創新產品，其中最引人注目的是世界首創的 Meta Lens 全彩照相模組，充分展現高技術公司與高量產性公司的戰略合作。
但也因為 Metalens 和 光波導鏡片 目前尚處於技術導入與客戶驗證階段，未進入量產貢獻階段，故營收比重很低，預估 2025 下半年會開始小量貢獻營收，如順利通過客戶驗證，2026 年有望開始快速成長。未來隨著應用擴展至 AR 智慧眼鏡、自駕車、人形機器人 等高階領域，有望成為亞光中長期的重要成長動能。

車載鏡頭模組，2024 年亞光車載鏡頭模組出貨量為 1099 萬顆，年增逾 60%，根據法人預估，2025 年有望持平或小幅成長到 1200 萬顆，與單一鏡片相比，鏡頭模組 單價高、附加價值高、毛利率更優，也是亞光積極升級光學產品線的關鍵。

傳統車款鏡頭數量約為 6-8 顆，電動車 ( 如 Tesla Model Y ) 鏡頭數量約為 9-10 顆，無人計程車 ( 如 Tesla Cybercab ) 鏡頭數量高達 12-15 顆。因為亞光本來就是特斯拉的車載鏡頭模組供應商，故隨著 電動車越來越普及、特斯拉無人計程車 Cybercab 有望於 2026 年開始量產，亞光將有望迎來強勁的成長動能。因此，投資人需特別關注是否有亞光切進 特斯拉無人計程車 Cybercab 供應鏈的相關資訊。
工業機器人，光學鏡頭模組是所有感知元件中不可或缺的基礎元件，無論是 2D 還是 3D 感測都需鏡頭進行影像擷取。工業機器人搭載的視覺模組數量平均為3～7 顆以上，主要用於AI 機器視覺識別（質檢、分類 )、空間定位（SLAM）、自主導航（AGV / AMR）等等。亞光目前已向歐、美、日系工業機器人品牌客戶提供樣品，產品以 廣角鏡頭、塑膠鏡頭 為主，尚未大量出貨，預計 2025-2027 將有機會滲透到多家國際品牌。
人形機器人，每台人形機器人需搭載 8-12 顆以上的鏡頭模組，但機器人鏡頭與車載鏡頭對比，對操作溫度範圍的要求並不高，所以不一定要使用玻璃鏡頭，通常是以塑膠為主、玻璃為輔打造的玻塑混合鏡頭；同時機器視覺的技術門檻並不是很高，更仰賴與客戶長久建立的合作關係

亞光目前已出貨 送餐機器人 給台系及日系客戶，也正積極與歐、美、日等人形機器人開發商進行樣品開案，雖然目前的營收貢獻非常小，但卻具有相當巨大的成長潛力。因此，投資人需特別關注是否有亞光切進 人型機器人供應鏈 ( 尤其是 Tesla Optimus 供應鏈 ) 的相關資訊。

重要結論

AR、無人機、電動車、自駕車 和 人形機器人，每個都是具有高度成長潛力的產業，亞光身為台灣前三大光學廠之一，有望陸續切進相關供應鏈，換句話說，亞光集結多種熱門題材於一身，具備「多軌成長、跨領域布局」的特性，是法人與市場相當看好的潛力成長股。多數法人皆預估 2025-2026 年亞光的營收和 EPS 將會持續成長 ( 請參考下圖 )。這就是為什麼值得關注亞光的原因。

需要考量的風險則為 亞光目前的成長動能 能見度似乎並不高，多為短期動能，這也是為什麼多數法人僅提供 2025 年財測，僅有少數法人提供 2026 年財測的原因。投資人必須密切關注亞光 是否有接到大額訂單、是否有順利切進相關供應鏈 的資訊，由此來判斷未來企業價值和股價的可能走勢。

( 資料來源 :優分析產業資料庫 )