想靠存股賺大錢？ 【懶人投資】只須做好「這 6 件」事！

台股站穩萬點  現在存股來得及嗎？

市場普遍看好台股後市，但萬點畢竟不是相對低檔，此時還適合存股嗎？別懷疑，在內資買盤強力支撐、企業獲利持續看好下，台股將有機會走出新格局。

台股在去年5月9日「悄悄」攻抵萬點，這是自從2000年以來，睽違17年之久，台股收盤再度站上萬點。過去，台股萬點向來是股民心中的痛，因為每次萬點都是「最高點」，之後都難以逃脫崩盤命運，不過，從最初投資人半信半疑「等著」台股崩盤，到現在台股每天都在「更新」站穩萬點天數的記錄，究竟這次萬點行情和過去有什麼不一樣？

3 個不一樣 這次萬點玩真的

從評價面來看，過去台股加權指數收盤價站上萬點時的股價淨值比（PB），在2000年時為2.8倍，1997年時為3.4倍，當時的數值皆位於歷史區間上緣，後續欠缺企業獲利的推升，因此站在萬點以上的天數並不長。然而，截至今年5月統計數字，台股PB值僅1.69倍，估值並不高。

再從本益比來看，2000年2月底時（前次台股站上萬點），台股本益比高達57倍，反觀今年5月底台股上市公司整體本益比只有14.99倍，評價明顯也未偏高，這是第1個不一樣。

第2個不一樣是，去年台股攻上萬點，其實是外資一路大買權值股帶動，台股龍頭台積電（2330）的角色舉足輕重，扣除台積電等權值股漲幅後，其實許多中小型股票根本沒漲。

第3個不一樣是，2008年金融海嘯過後，外資開始對台股轉賣為買，除了2011年歐債危機賣超2,700多億元，其餘年年加碼，光是2016年就買超高達3,201億元，2017年累計買超金額也有1,552.34億元，外資看好並主導的態勢已形成，台股已非過去散戶主導的淺碟市場。雖然今年來台股跟隨國際股市陷入整理、外資轉賣，內資卻開始接棒撐盤，指數仍穩穩守在萬點之上。

此外，台股平均現金殖利率約在4%左右，若加計股票股利，整體殖利率超過4%，不只對散戶具吸引力，也是近幾年大資金買家持續看好台股的重要因素。

台灣經濟隨著全球景氣好轉，朝向復甦軌道前進，今年上市櫃企業獲利預估將比去年成長6～7%。企業獲利成長與高殖利率兩大優勢，成為市場資金持續支撐台股的關鍵因素。

有了市場買盤的強力支持，台股萬點壓力是否可能轉為長線支撐？

台股報酬指數 還原息值已上16,000點

去年台股甫站穩萬點之際，成長股達人艾致富接受本刊專訪時明白指出：「目前台股在萬點浮沉，國內法人、散戶鑑於過往經驗，可能還不敢大量進場，一旦進一步拉高至11,000點，之後即使回檔，應該也不會再破萬點，內資有信心進場，台股就有機會走出與過往不同的新格局。」

1年後回顧，台股今年以來2度攻至11,200點之上，雖然美股等國際股市震盪劇烈、外資轉賣，台股萬點仍然穩穩守住，顯示內資的確已經進場，這樣的台股新格局能否持續，值得關注。

至於外資賣超，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，外資今年自2月大幅賣超台股以來，並沒有改變許多個股及產業走揚的事實，部分個股或族群仍可繳出相對亮眼的成績。

台股近幾年穩健上漲，根據台股報酬指數統計，還原息值（現金股利加回）的台股其實已來到18,000點之上，足足比目前加權指數高出7千多點，這些點數代表10多年來投資人所領走的龐大股息，平均每年光是股息就有近4%報酬。

台股現金殖利率高人一等的特性，也是近年來長期存股投資人的績效「後發先至」的重要原因，每年投資人拿走大量現金股息造成指數蒸發，如果把股息加回計算，台股早已突破萬點關卡，也就是說，「萬點其實不貴」，投資人只要選對好標的，中長期存股來換取穩健報酬，並非難事。

想靠存股賺大錢  要先學會忘記股價

存股時，投資人的情緒易隨著市場波動起伏，卻忽略了即使景氣不好，只要公司的體質好、績效佳，股價總會回升，而且趁低檔接手，還能降低持股成本。

價格是你買進時所花的費用，價值則是你會得到的報酬，對我來說就是「現金流」。

例如你花了1,000萬元買進一家店面，每年可以收到60萬元租金，這個1,000萬元便是你付出的「價格」，而60萬元租金則是店面「價值」所帶來的「現金流」。價格會波動，房價可能會漲到1,200萬元，但是不賣掉，你也拿不到這筆錢；它也有可能跌到800萬元，但是你不賣掉，就不會賠錢。

有店面在手的人，通常心情不會隨著房價起伏，因為它們看中的是店面的「價值」，也就是每年60萬元的租金。當「價格」漲到1,200萬元時，屋主不會為了賺200萬元價差，而放棄每年60萬元的房租；同樣的，當「價格」虧損200萬元時，屋主也不會難過，因為「店面還在」，而且「每年還有60萬元可以領」。

價格會波動 價值較穩定 長期持有 價值會彰顯

上面這個例子說明，價值其實遠遠優於價格，價格會波動，而且往往不可預測；價值則比較穩定且長久，而且可以經由精確的計算來預估。買進店面時，你會先評估每年可以收多少租金，假設是60萬元，那麼只要持有17年就能回本，往後的房租都是淨賺。如果你願意長期持有超過17年，「價值」就會大於「價格」。

那麼，股價重不重要呢？操作股票通常就是買進、持有領股利、賣出這3個過程。買進時當然要斤斤計較，越便宜越好；賣出的時候也要仔細討價還價，越高越好。究竟，在持有股票期間，要關心股價嗎？

假設A股票買在20元，每年可以得到1.5元的現金股利，然後跟哆啦A夢借一下時光機，發現5年後可以在30元賣出，請問在這5年期間，當股價跌破買進的20元時，需要煩惱嗎？

只要是有穩定獲利和持續配發股利的好股票，持有期間無須煩惱股價下跌，股價不漲時，就安心領股利，景氣總有一天會好轉、股價總會回升，與其煩惱股價下跌，不如在大跌時努力找尋股市中的珍珠，耐心持有並忘記股價，長期下來就可以獲得不錯的報酬。因此，在練習長期持有股票之前，最重要的就是「忘記股價」！

找出股價下跌原因 勿因短期變數恐慌

2015年下半年，全球股市逐漸走向空頭，由於美國啟動升息，加上原油價格暴跌，持有台股部位約2,500億元的油元基金（產油國家主權基金）等外資，不斷賣超台股，將資金調回本國。首當其衝的是台幣的匯率，2015年底兌換美元貶破33元大關，外資持有比例頗多的金融股也成為重災區，因為好賣、好變現，外資的賣壓沒有停過。

2016年初，全球股災驟現，國外投資環境充滿不確定因素。看看國內，政經變數也不比國外少，2015年因為外需、內需遠不如預期，導致台灣經濟成長率只有0.85%，政治上又面臨政黨輪替，以上種種國內外的不利因素，導致台股反轉直下，不少績優股的股價豬羊變色。

當時「重災區」的金融類股中，股王富邦金（2881）的股價硬生生腰斬，從70元跌到35元，我持有最多的中信金（2891），股價也跌到15元附近。不少持有金融股和中信金的投資人，內心恐慌之下，不斷地發FB訊息詢問我有何評論。

可惜，吾生性懶散……不不不，我是效法股神巴菲特，買進股票後就鎖在保險箱。既然都鎖在保險箱了，股價與我何干？股價本來就會上下起伏，投資人為何要一再因為股價波動而煩心呢？假設5年之後中信金的股價會攻回20元以上，那豈不是白操心這麼多年？

成本會逐年降低 買太少才需要煩惱

為何我不操心股價？下面5個原因可以說明。

長期投資

我投資中信金很多年，每年的配股、配息會不斷地降低我的成本，目前的成本已經低到就算中信金股價跌到15元，依然高過我的成本，對我來說，只是多賺或少賺的差別，不會賠錢！如果你才剛開始存股，只要能夠耐心地長期投資，每年領到的股利一樣會逐漸降低你的持股成本。

降低成本

為何除權息能夠降低持股成本？假設2015年除權息前，用20元買進中信金，在中信金配發0.81元現金股利和0.81元股票股利後，成本會變成（20－0.81）元÷（1＋0.081）張＝17.75元，是原來20元的88.75%。

只要放著除權息，持股的成本就會逐年不斷地降低，總有一天會低到你不可能賠錢的境地。

本業獲利

2015年中信金的EPS為2.13元，排除掉業外收益，本業仍然比上一年度成長。既然獲利不錯，2016年配發0.81元現金加0.81元股票，我一樣可以賺進幾十萬元的股利，何必為了股價而自尋煩惱。

股價便宜是好事

對我來說，好公司的股票只存在「買太少」的問題，沒有「股價下跌」這樣的煩惱。2008年金融海嘯期間，中信金我一路從20元低接到10元，當時中信金最低跌到7.9元，那時候我經驗還不足，10元以下就不敢買了，我一直後悔到現在。

不是用我的錢買

我買進中信金的資金，大多數是其他公司給我的股利，加上中信金自己配發的股利，其實都不是我口袋裡掏出來的錢。只要中信金維持穩健的獲利，並持續配發股利，我有必要關心股價下跌嗎？

對我來說，煩惱的反而是股價不夠低。很多投資人一直問我：「中信金會不會再跌破10元？」說真的我不知道，但是我已經在存錢等著股價下跌了！

股價不是我可以預知、控制的，同樣的，公司的發展也不是我能掌控的，中信金最近幾年不斷對外併購，也沒有事先徵詢過股東的意見，但是我相信，好公司自己會找出路。

懶人投資 只須做好6件事

我個人比較崇尚懶人投資術，精髓有下面6點：

1.挑一家好公司：各產業的龍頭公司獲利穩定，且有配發現金股利。

2.股利持續投入：拿配發的股利繼續買進其他好公司的股票。

3.逢低勇敢買：想要增加報酬率，就要買在低點，當景氣不好、股價便宜時要勇敢去買。

4.做好分散：吃飯會咬到舌頭，走路被狗追，意外永遠都有；不要把全部資金單押在一支股票，也不要都集中在相同的產業。

5.相信好公司：好公司自己會找出路，不要因為一些風吹草動就賣光持股。

6.長期堅持：投資股票不要只看到短期的漲跌，而是要有耐心、持續地累積資產，一旦累積到夠多的資產，真的是想輸都難。

只要做到上面6點，就可以股利、價差兩頭賺，而且還賺得很輕鬆。

我比較喜歡看大方向，不喜歡研究財報這些細項，舉例來說，我的職業是教師，如果有一位學生3年來上學都不遲到、上課認真聽講、對師長有禮貌、成績名列前茅……我相信他將來考上好大學的機率，會比別的同學高。我不會像研究財報般，調查他幾點回家，有沒有打電玩，有沒有交女朋友……有時候細部了解太多，反而會造成誤判。

我持有台積電（2330）已經超過20年，都未一直觀察、研究它的財報，但台積電也越來越好。我認識一個投資人，買進台積電股票後就鎖進保險箱，除了每年關心一下股利，拿股利持續投資之外，從來沒有看過台積電任何財報，持有將近30年，台積電帶給他上億元的財富，還有每年穩定的股利現金流。

相信好公司

每年自動幫你賺錢

這並不是說看財報沒有用，而是強調，好公司必須看他的大方向（競爭力），以及未來的成長格局（產業前景），畢竟財報只能看見過去。

我相信好公司自己會找出路，我一貫的投資重點就是，挑出經營績效良好的公司，股東應該煩惱股東的事，而不是去煩惱經營階層該做的事，而且只用新聞、財報等外部資料來評估一家公司，很容易失真。

懶人投資術是站在「相信好公司」的基礎上，優點是，挑出好公司後，我就可以偷懶，只看大方向就好，缺點是，萬一看錯公司要怎麼辦？所以，還要做好分散投資這件事，也就是拿著這家公司的股利，買進別家公司的股票，例如用台灣大（3045）的股利，去買進遠傳（4904）的股票，萬一台灣大的基地台全部中毒，客戶都跑到遠傳，我一樣會賺錢。

此外，我會謹守低價的策略，就算是好公司，我一樣會耐心等到低價再出手，此時的風險已經少掉一大半了。有時候，投資就是這樣簡單，當股價下跌時，我最大的煩惱就是沒錢買，再來就是煩惱股價不夠低。我都是用股利來買進股票，因為不是我辛苦上班賺的錢，我為什麼要煩惱股價呢？

避開存股4大陷阱  嚴選賺錢好股

有些上市公司看準現金股利的趨勢，會偽裝成「績優高殖利率股」，投資人看到高殖利率就買，可能掉進「存股陷阱」，用殖利率選股，須留意4大陷阱！

身為價值投資法信徒的雷浩斯，曾經是電腦補習班的講師，本科念的不是財經相關，卻靠著自學成為專業投資人，從2005年開始以價值投資法進軍台股，在短短8年以年化報酬率超過2成的優異績效，滾出千萬元的身價。

談到如何尋求5%以上的定存股，推崇價值投資的他劈頭就表示，台股指數相對位置不低，要尋求殖利率5%以上的穩健績優股，必須花費更多心力研究，遇到好的股票、好的價位，才值得進場「存股」。此外也強調，存股是一種長期投資方式，1年可能只進場1、2次，投資人要耐著性子等待，當好公司出現股價拉回時，才是進場的絕佳時機。

由於現金的吸引力大，台股近幾年開始流行「存股」，投資人把股票當定存，希望領到的「利息」比銀行定存好，不過前提是股票必須填息。

只看殖利率買股 小心掉進存股陷阱

雷浩斯指出，有些上市公司看準現金股利的趨勢，甚至偽裝成「績優高殖利率股」，如果投資人只看到到高殖利率就買，可能掉進「存股陷阱」而不自知。他提醒，想單用現金股息殖利率選股，必須留意幾種陷阱，以免拿了股息、賠了價差，甚至賠了夫人（貼息）又折兵（股價下跌）。

賣資產收益只有一次

雷浩斯舉例，A公司去年賣了土地資產，貢獻每股盈餘（EPS）超過2元，這種「一次性」收益並不是每年都有，遇上這種情況，要觀察這家公司的營運現金流量，有些公司本業現金流量不足，除了賣資產，還可能利用跟銀行借的錢，或向股東現金增資的錢發放現金股利，偽裝成高殖利率股。

吃老本配息不穩定

有些公司雖然獲利普通，卻配給投資人比獲利還高的股息，這種狀況可能是過去累積的盈餘公積、資本公積很多，公司短期又沒必要增加資本支出，乾脆將過去的「存糧」發放給股東。這種公司有點像在「吃老本」，雖然不是營運出了問題，但老本遲早有吃完的一天，投資人必須思考這樣的配息能持續多久。

產業走下坡容易賠息

有些公司因為產業有「替代品風險」，本業大量生產的產品可能被其他公司的產品取代，造成業績、獲利等數字下滑，若沒有開發新產品挹注業績，也未尋求轉型，長線產業趨勢轉弱，投資人同樣可能拿了股息、賠了價差。

績優股漲多不一定好

有些股票雖然是前景看好的績優股，但在一段時間中漲幅太大，會有「漲過頭」的風險。雷浩斯舉例，某電子零組件廠商本來現金殖利率有3%、4%以上，不過當股價從1字頭漲到3字頭，獲利與配息增加幅度皆趕不上股價上漲速度，就變成不再屬於高殖利率股。

要避開這個存股陷阱，除非你能精準掌握公司獲利及股價高點，但能做到這點的投資人少之又少，雷浩斯認為，這類漲幅大的股票可以當做成長股操作，若是列為定存股標的，則不夠穩健。

嚴選價值投資好股 搭配本益比進出場

以價值選股出發的投資策略，雷浩斯是以近5年平均股東權益報酬率（ROE）在15%以上、現金股利殖利率6%以上的績優公司為標的，選股方式很嚴格。

至於進場的時機，可以選在本益比降到6～8倍左右開始分批買進，而且每年配發的現金股利要再投入繼續存股；等到個股的本益比上升到了16～18倍以上，可以開始分批賣出。

當然，多數投資人無法賣在股價最高點，因此出場的時機，可以在本益比超過警戒線後，逢高先賣一些，待股價自波段高點拉回1成左右再賣一些，只留下長期配息穩定、營運展望也佳的好公司「少量存股」。

雷浩斯認為，當大盤指數位置高時，個別公司的股價可能已經領先反應業績及獲利狀況，此時現金股利殖利率可能降低，進階的投資人可以自己研究產業、個股的營運環境，找出營收成長來源，預估公司未來的獲利及本益比，藉由波段操作的方式，補足殖利率選股找不到切入時機點的缺憾。