中國經濟｜製造業PMI連三月下滑，內需持續疲弱壓抑產能與訂單！

2025年6月30日(優分析產業數據中心)

中國製造業景氣連續第三個月下滑。根據本日公布的一項官方調查顯示，儘管部分指標略有改善，但整體數據仍反映出工廠經理在面對疲弱的國內需求及動盪不安的對美貿易關係時，難以提振產能與訂單。

製造業PMI仍處收縮區間，非製造業小幅回溫

🚩製造業PMI6月數值為49.7，較5月的49.5小幅上升。

•新訂單指數從5月的49.8回升至50.2，回到擴張區間

•新增出口訂單則略升至47.7，仍遠低於50門檻。

🚩非製造業PMI（包含服務業與建築業），6月從50.3升至50.5，略微擴張。

儘管製造業指數出現些許改善，但整體製造活動仍處於萎縮狀態。數據顯示海外市場需求依舊疲弱，而國內消費也未明顯回暖，限制了製造業的成長動能。

而非製造業活動略有增溫，但分析人士指出，內需依然低迷。長期的房地產危機壓抑了家庭支出，加劇通膨下降壓力，工廠業者多選擇觀望，等待北京方面能否與美國與歐盟談成有利的貿易協議。

經濟轉型挑戰重重，政策目標面臨壓力

中國訂下「約5%」的2025年經濟成長目標，但在這樣的背景下，製造業持續萎縮已成為政策制定者不容忽視的警訊。

根據中國國家統計局上週五公布的數據顯示，5月工業企業利潤年減9.1%，結束短暫回升後再度下滑，主因在於需求不振與工業品價格下跌。

面對這樣的挑戰，中國國務院總理李強近期在世界經濟論壇與亞洲基礎設施投資銀行的會議上表示，北京有信心持續推動去年底啟動的經濟改革，目標是讓經濟從長期依賴製造轉向以消費驅動。他強調，這項轉型可以與經濟穩健成長同時並行。

不過，經濟學者指出，這類結構性調整往往需要較長時間才能見效，而在轉型初期，經濟表現可能會面臨一定程度的壓力。

貿易壓力未解，出口商仍受制於美方關稅

儘管中美雙方已達成一項貿易框架協議，但分析師普遍預期，美國未來仍將維持高於歷史水準的關稅，對中國出口商形成持續壓力，迫使其尋找替代市場或刺激內需。

路透調查的分析師預測，6月民間調查的財新製造業PMI將升至49.0，較5月的48.3有所改善。該數據預計將於週二公布。