酒精飲料｜海尼根 2025 年第一季成績出乎預料，在動盪中展現品牌韌性！

2025年4月17日(優分析產業數據中心)

根據週三發布的財報顯示，全球第二大釀酒商海尼根 Heineken (HEIN.AS) 在2025年第一季的銷售額與銷量均超出市場預期，公司也維持其全年財測不變。這一亮眼開局使得股價上漲近3%，投資人信心回溫。

部分股東曾批評海尼根業績波動劇烈，公司早前已指出，由於像是復活節時點延後等季節性因素，2025年初的表現將面臨挑戰。但實際結果顯示，海尼根仍成功超越分析師預測，展現強勁的經營韌性。

公司財報資料顯示，總體有機淨營收成長0.9%，總啤酒銷量則下降2.1%。其中，百公升啤酒單位的有機營收提高了3.3%，反映出價格調整與產品組合優化策略奏效。

執行長強調策略奏效，「高價品牌」成關鍵成長動能

海尼根執行長 Dolf van den Brink 在聲明中表示：「儘管消費者行為與地緣政治趨勢持續波動，我們的表現仍在預期範圍內。」

海尼根指出，旗下高價品牌（如海尼根品牌本身）銷售表現亮眼，特別是在如越南等重要市場展現出顯著成長，該市場過去幾年對公司業績曾造成壓力，如今則成為成長動能之一。

具體而言，Heineken 品牌整體銷量年增4.6%，其中海尼根 Silver 星銀啤酒成長高達 31%，在 25 個市場達到雙位數成長；但海尼根 0.0 零酒精的銷量則略減2.7%。

地區表現各異，新興市場成為成長主力？

Oberon Investments 投資總監 Jack Martin 表示：「在許多公司都下調財測的情況下，海尼根能維持原本設定的全年財報預測，真的很值得讚賞。海尼根整體狀況比以前好多了，尤其是在這麼艱困的大環境中，還能有這樣的進步，真的不容易。」

從各地市場來看，亞太地區表現穩定，啤酒銷量年增 2.3%、營收上升 3.9%，像越南這類新興市場的成長特別明顯。

美洲市場表現更是亮眼，營收大幅成長 17.6%，主要是因為產品組合和價格策略奏效，帶來超過 20%的貢獻。不過，歐洲市場明顯面臨挑戰，啤酒銷量下滑 4.7%、營收下降 4.9%，反映出當地經濟壓力和消費需求的變化。

關稅問題升溫，影響 2025 展望？

自海尼根二月公布年度預測以來，美國政府又宣布對包含罐裝啤酒在內的商品加徵新關稅。儘管目前大部分大規模關稅調漲已被暫停，但這一波消息還是對市場造成不小震盪，也影響了部分消費者的信心。

對此，海尼根強調，他們在全球有超過 95% 的產能是在地生產，這樣可以有效降低受到貿易限制或匯率波動的影響。此外，公司也積極推動專注在成本控管和提升營運效率的 EverGreen 策略，並預計在2025年可達成4 億歐元的成本節約目標。同時，海尼根也沒有忽略長期成長的基礎，持續加碼投資在行銷和數位轉型上，為未來競爭力打下基礎。

儘管面臨這些外部挑戰，海尼根仍預期其 2025 年獲利成長將落在4%-8% 區間，並預估有機淨利也將維持類似的成長幅度，展現對整體營運表現的高度信心。