李思聰：甚麼是比特幣內在價值？誰決定價格？

延續上文，普羅大眾因政府態度取向，自然也先入為主，認為虛擬資產並無「內在價值」，實屬無可厚非。然而甚麼是價值？甚麼是內在價值？以黃金為例，普遍被認為有價值，但黃金的內在價值其實比大眾想像的要低得多。黃金有着極佳的導電、拉伸、壓薄、防銹抗菌等性能，通常被使用在科技產品或醫療工具行業。就科技產品而言，銀和銅有更高的導電性能，在黃金價格居高不下的時代，黃金一般會被換掉。根據統計數字，每年黃金年產量中，只有低於10%的黃金會投入以上工業用途，其餘90%以上都是用作金條和飾金用途。若論黃金的「實際價值」的話，黃金價格打一折就偷笑了。

再論美元，金本位政策早已不復存在，為甚麼人們明知美國債台高築，美元背後沒有資產背書，它的「內在價值」不應該是負數嗎？但各大金融機構還是以買美國國債為最穩健投資方式，各大小國家國際貿易還是使用美元，美元依然是世界最通行的貨幣，沒有之一。美元的價值來自它的信譽、經濟實力和全球需求，美軍軍力自然也是實力之一。這些捉摸不到的價值，就是它的價值，市場會自然調節，給予它合適的價格。

價值源自共識，愈多人同意一件事物有價值，這件事物的價值就愈高。人類歷史幾千年，古今中外都認為黃金是具有儲存價值，就算實際價值偏低，也無阻這堅固的共識。美元影響力無遠弗屆，很多法定貨幣出問題的國家，例如委內瑞拉和伊朗，國內人民都是用美元交易，這是現代世界人類的共識。退一萬步，就算美國真的債務違約，全球債主也寧願保住這個大債仔不要破產，這就是共識的威力。

共識是一種網絡效應，建立共識要大家認同同一件事需要時間和理由。宗教、道德、國界甚至潮流產物的存在都是建基於大眾共識。有人喜歡Labubu、有人喜歡Mirror，也是一種共識，但規模明顯不及前述的大，故此價值就會比較曖昧。加密貨幣由於入場技術門檻高，網絡效應薄弱，比特幣面世至今17年，才終於達到全球共識，全球投資者已經親身用自己的資金透過投資買入承認其價值。

至於價格，連中學生都知道，就是單純由供應與需求決定，美國量化寬鬆時，美元購買力就一直下跌。黃金價格由於來自中國和印度的民族習慣，國家央行持續買入，基本是供不應求。加上地緣政治變化激烈，價格就在近年暴漲起來。價值來自共識，就算沒有所謂的「內在價值」或「實質價值」，共識本身就是一種價值。價格由市場供求決定，沒有價值的東西市場自然沒有需求，不用任何人操心或者抹黑，根本就不會值錢。反過來說，如比特幣一樣共識大、市場規模大，硬要去說它沒有價值，真是多此一舉。

區塊鏈技術顧問、課程導師 李思聰

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