達里奧發表文章《內戰？》：美國處階級衝突爆發前夕

橋水基金創始人達里奧(Ray Dalio)在加州爆發騷亂之際，發表題為《內戰？》的文章，指美國正處於他總結過去500年歷史，當中的第5階段，即財政惡化導致階級衝突爆發的前夕，最終可能走向最痛苦的第6階段，即資金耗盡，通常伴隨革命或內戰爆發。達里奧指，他描述的某種形式內戰，是指國內秩序的瓦解，不一定意味著人們會互相殘殺。而目前不同領導人及各群體如何處理衝突，將決定國家是否能和平變革或走向暴力。

達里奧說，他的研究顯示，引發重大內部衝突的"有毒組合"，包括國家與民眾處於財政困境，如債務龐大；社會內部存在巨大收入、財富與價值觀差距；及遭遇劇烈的經濟衝擊。通常伴隨出現的是社會矛盾激化，富人與窮人之間缺乏共情與聯繫；政治上民粹力量崛起、中間派式微；官僚主義橫行，有效改革難以推進；媒體失真，真相喪失，信息被操控用於鬥爭；法治弱化，民眾關注情緒與立場，抛棄規則；暴力抗議頻發。這些因素越多，發生內戰或革命等嚴重衝突的可能性就越大。

達里奧強調，解決之道不是暴力革命，而是強有力的和平改革者。國家要避免災難性崩潰，就必須在第5階段發力，推動真正有效、全民受益的改革，實現更公平的財富與機會分配，保持社會凝聚力。領導人需要具備團結全社會的能力，而不是激化對立。

達里奧告誡，不要盲目相信"這種情況不會在這裡發生"。他說，考慮到目前政府的債務問題，以及總統特朗普出動國民警衛軍，鎮壓洛杉磯的騷亂，認為現時是提醒大家目前正處於"內戰前階段"的合適時機。

他說，研究過50多次內戰和革命，可以清晰看出，最可靠的領先指標是政府財政破產與巨大的財富差距並存。達里奧指，當政府資金枯竭時，可選擇的餘地極為有限。有印鈔能力的政府通常都會選擇印錢，因為是相對"無痛"的路徑，但會令投資者逃離貶值的貨幣與債務。不能印鈔的政府則必須加稅與減支，這會導致富人逃離，如果這些不能印鈔的地方，本身又存在嚴重的財富不平等，最終往往會導致某種形式的內戰或革命。

達里奧指，這種債務情況正在美國的聯邦和州的層面出現，分別在於州政府無法印鈔還債，而聯邦政府可以。財富差距最大、債務最重、收入下降最嚴重的地區，最可能爆發衝突。有趣的是，美國人均收入和財富水平最高的州和城市，往往亦是債務最重、財富差距最大的地區，例如三藩市、芝加哥、紐約市，以及康涅狄格州、伊利諾伊州、馬薩諸塞州、紐約州和新澤西州。

他說，在混亂和不滿中，常常會出現一些具有強烈個性、反精英並自稱為"普通人而戰"的領導者，這些民粹主義者乘勢上台。他們通常具有對抗性而非合作性，傾向於排他而非包容。會導致左翼和右翼民粹主義者之間因無法調和的分歧，而爆發激烈衝突。

達里奧說，當進入歷史學家稱為"內戰期"的第6階段，如果不想捲入內戰或戰爭，就應趁還能走的時候盡早離開。因為歷史表明，當局勢惡化時，想要離開的人往往會發現"大門已經關閉"，國家往往會實施資本管制和其他限制措施。

達里奧總結說，歷史傳遞出最響亮、最明確的教訓是：通過高效協作建立共贏關系、共同擴大並合理分配"蛋糕"，讓大多數人都感到滿意，比為財富與權力而內戰、導致一方壓倒另一方的方式，回報會更大、痛苦亦會少得多。