東方日報B1：馬會傳掟美資產套78億　涉黑石等基金

狂人特朗普上任美國總統以來，肆意揮舞對等關稅大棒，又促使國會通過了「大而美法案」，被指賠上美國信譽、經濟前景與財政健康，嚇窒投資者，全球去美元化正在低調務實推演！外媒引述消息指，香港賽馬會準備減持最多10億美元(約78億港元)黑石(Blackstone)等私募股權公司的基金，主要是要剝離美國資產。分析指，不排除更多大型組織會倣效做法，以推動投資組合多元化，降低對美國資產的風險敞口。

本報曾向馬會查詢，但截稿前未獲回覆。上述報道只是提到香港賽馬會，但觀其2024年度報告，旗下投資可以用兩個實體進行——香港賽馬會投資信託基金(投資信託)，以及馬會撥款運作的香港賽馬會慈善信託基金(慈善信託)，另馬會本身有一個備用基金。

投資信託由馬會及慈善信託分別持股36.5%及53.5%，去年6月底坐擁資產550.26億元，81%投放於美元資產，但資產多為上市股票和債券。反觀慈善信託資產一大部分是另類投資(258.69億元)，備用基金的投資更悉數為另類投資(187.79億元)，98%以美元計價，觀乎私募股權乃另類投資主要類別之一，不排除出貨者是慈善信託和備用基金。

該批總值10億美元的投資，相當於賽馬會本身及慈善信託各自資產的9.63%及11.91%，目前由黑石、華平投資(Warburg Pincus)、TA Associates Management及Clayton Dubilier & Rice等公司持有的美國資產，正通過不同渠道出售，其中包括一個7億美元的美元資產投資組合。是次交易由美資投行富瑞主導，惟始終在二級市場出售如此大規模的資產不尋常，一般買家會要求提供折扣。

其實，在一周之前，Secondaries Investor亦曾報道，賽馬會正尋求出售旗下投資信託持有的一項價值5億美元私募市場基金股權。

香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量認同，由於現時持有美國資產風險敞口較大，故賽馬會希望透過行動減輕相關風險，但觀乎賽馬會本身不急於用錢，故即使順利沽貨，亦未必立即轉攻其他資產，惟料買入非美資產成數較高。

事實上，特朗普的極端施政，已引發關於投資者對美元資產持倉前景的憂慮，尤其美國失去第三家國際機構給予的3A最高主權評級。為此，香港積金局表明，美國仍屬「獲豁免當局」，強積金基金仍可配置高於10%的美債，但已促請業界為美債配置制訂應對方案。

香港外匯基金去年底美元資產佔比即使降至10年新低，但仍有79%。金管局總裁余偉文早前指，近年已加大投放於新興市場、私募基金、房地產等其他資產，並希望分散布置其他非美貨幣，以增加回報和降低波動。

此外，中國主權財富基金據報亦曾為10億美元由凱雷和KKR等公司管理的美元資產敞口尋找買家，但及後又取消；另有約10家管理數十億美元資產的超級富豪家族辦公室和顧問表示，正在減少敞口或凍結投資，主要是美股和美債；更有歐洲私人銀行高管表示，近年全球富裕客戶和機構拋售美國資產的規模，是過去30年來所未見，可能是轉為更長趨勢的開端，反映各地減持美元資產，甚至去美元化，正悄然進行中。

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